报告要点
　　股指期货:科技成长集中兑现
　　股指期权:延续高位空波的卖权思路
　　国债期货:资金面担忧或对债市有所扰动
　　摘要
　　股指期货方面，昨日权益市场冲高回落后明显走弱，盘面呈现高位科技成长集中兑现，低估值防御方向相对抗跌的特征。行业层面，银行、汽车相对抗跌，而通信、电子、计算机等方向跌幅居前。昨日行情的核心矛盾在于，前期科技主线涨幅较大后，市场开始重新定价高景气和估值。一方面，海外AI龙头业绩超预期，日韩市场上涨，国产玻璃基板和机器人等分支仍有催化，说明科技产业链中期逻辑仍有支撑;另一方面，A股科技链早盘冲高后缺乏持续承接，前期高位抱团方向出现集中兑现，半导体、算力和通信设备等方向转向卖出负反馈。随着相关个股前期涨幅扩大和市值抬升，推动股价上行所需资金明显增加;资金不足承接高位卖盘时，集中止盈进一步放大价格波动，带动更多资金同步离场，使午后跌幅快速扩大。对于后市，短期建议降低对IC、IM的追高力度，等待科技主线线索再确认;中期看，AI和国产算力仍是重要产业方向，但后续需要关注成交额能否维持，以及半导体和算力链等产业能否止跌修复。
　　股指期权方面，昨日权益指数走势偏弱。期权方面，各个期权品种的市场成交额整体大幅提升，但当前成交额中枢仍略低于上周五水平。正如我们本周的日报中推测，目前市场情绪指标轮转，暂不排除高位反复可能，因此暂不建议交易修复主线。昨日期权隐含波动率走势偏强，但后续等待市场企稳后，仍建议考虑高位空波动率的卖权策略为主，捕捉震荡市场下的收益增厚。
　　国债期货方面，昨日国债期货全线下挫，T主力合约开盘后便持续走弱，午后跌势延续，直至收盘前一小时才止跌回升，最终以0.13%的跌幅报收。现券市场上，主要利率债收益率多数上行，其中7年期国债表现疲软，30年期国债收益率则在尾盘又呈现明显下行，展现出较强韧性。银行间市场资金面小幅收紧，DRO01加权平均利率近两日来到1.29%附近波动。公开市场操作中，央行昨日开展1000亿元7天期逆回购，当日仅5亿元逆回购到期，单日净投放995亿元。受税期叠加前期央行持续回笼资金的影响，银行体系流动性或已不如此前宽松，市场利率向政策利率有所靠拢，资金面担忧或又有所走强，后续需关注央行公开市场操作动向。展望后市，短期债市在多头情绪释放后或进入震荡阶段，中期若融资需求未见明显改善,仍将对债市形成支撑。
　　风险因子:1）增量资金不足;2）期权市场流动性不及预期;3）增量政策超预期;4).股市上涨超预期;5)货币不及预期。