油脂:油脂跟随原油回落
　　蛋白粕:现货成交低迷，双粕震荡偏弱
　　玉米:今日期现价格均下跌，但预计仍维持震荡行情
　　生猪:出栏进度偏慢,猪价小幅反弹
　　天然橡胶:宏观情绪带动胶价走低
　　合成橡胶:原料成交转弱，盘面显著下行
　　棉花:政策预期扰动盘面
　　白糖:巴西港口待运食糖数量偏低,内盘区间震荡
　　纸浆:放量增仓破位，纸浆区间下移
　　双胶纸:原料下跌，双胶偏弱
　　原木:震荡偏弱
　　摘要
　　【异动品种】
　　生猪观点:出栏进度偏慢，猪价小幅反弹
　　主要逻辑:（1）供应:短期，涌益监测5月养殖场计划出栏量环比下降，上、中旬出栏进度偏慢。中期，钢联监测1月~3月仔猪出生量持续增加，4月环比下降，涌益监测新生健仔数2~3月下降后，4月环比再次增加，总体来看，一季度仔猪数量在高位波动，按照六个月育肥周期推算，二、三季度生猪出栏仍较充裕。长期，农业部监测2025年7月~2026年3月全国能繁母猪存栏量减少，行业开始去产能。近日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订)》，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右。钢联、涌益样本点监测2026年4月母猪存栏量环比继续下降，去产能仍在推进中。但是2026年母猪单产环比提升，或将周期拐点推迟至四季度。(2)需求:消费淡季，肥标价差继续收窄。（3）库存:生猪出栏均重周环比下降，冻品库存高位继续小幅累库。(4）节奏:短期来看，消费淡季驱动偏弱，供应方面，因上一年底新生仔猪存活率阶段性下降，导致5月计划出栏量出现单月的下降，但并非周期反转时刻。展望后市，6月~9月存活率和MSY恢复增长，生猪出栏量重新增加，猪价面临回调压力。2026年初新生仔猪数量仍居高位，同样说明三季度出栏量较充裕。长期来看，去产能开启，但幅度不足，2025年下半年至2026年一季度，农业部、钢联、涌益样本监测的去产能幅度均不高，2026年母猪单产继续提升，预计将周期拐点推迟至2026年四季度兑现，且周期起步或较为温和，目前的减产力度看不到周期的大幅上行。建议关注后续仔猪出生量的印证。
　　展望:震荡。短期消费淡季，5月计划出栏量单月下降，但并非周期反转，后面随着存活率缺口恢复，供应或再次增加。中长期看，一季度仔猪出生量依旧偏高，因此二、三季度生猪出栏压力仍存，产业端建议关注逢高做空的套保机会。目前母猪去产能幅度不高，单产MSY仍在提升，猪周期拐点预计推迟至四季度出现，并且远月新周期启动节奏预计较为温和。
　　风险因素:出栏节奏、疫情、政策。