市场概况：全国推广后进入提质增效阶段，产品体系继续扩容。（1）政策与制度衔接：2026年以来，个人养老金市场重心从制度扩围转向产品供给、账户活跃与长期配置；（2）产品供给：截至2026年5月19日，全国个人养老金在售产品总量达810只，其中基金类318只、保险类197只、理财类39只、储蓄类256只，多元化货架继续完善。
　　基金产品：一季度业绩阶段回调，规模高增与结构优化并行。（1）业绩表现：2026年一季度基金产品在权益市场震荡中短期收益阶段回调。2026Q1个人养老基金整体平均收益率为-0.66%，截至5月19日年初以来平均收益率为6.92%；稳健型目标风险基金一季度表现相对占优，积极型基金年初以来弹性更强。（2）产品规模：Y份额规模继续快速扩张、指数型产品放量明显。截至2026Q1，Y份额基金规模达237.28亿元，同比增长108.32%，其中指数型基金规模由年初42.43亿元增至71.67亿元，扩张显著。（3）仓位风格：净值回归估算显示，目标风险型产品一季度权益仓位整体抬升，并普遍增配周期、金融板块、下调成长和消费板块。（4）持有人偏好：2025年报数据显示，FOF产品户均持有份额整体提升，1年期与3年期产品户均持有份额较2025年中分别增长2.54%、1.67%；积极型目标风险基金户均持有最高但边际回落，指数型基金中红利、红利低波方向户均持有上升，成长类指数边际下降，显示投资者风险偏好趋于均衡。
　　理财产品：收益稳中略降，固定收益和中低风险属性突出。（1）业绩表现：理财产品在一季度延续稳健低波动特征，收益较上季度小幅回落但仍保持正收益。2026Q1个人养老金理财产品平均收益率为0.40%，较上季度下降0.14个百分点，年初至今平均收益为0.99%；中低风险产品季度规模加权收益率0.48%，高于中风险产品的0.22%。（2）规模与结构：规模同比增长较快，固定收益类和中低风险产品继续构成主体。截至2026Q1，个人养老金理财产品规模达204.78亿元，同比增长72.95%；在售产品37只，固定收益类31只、规模195.75亿元，占比约95.59%；中低风险产品25只、规模178.14亿元，占比约86.99%，仍为市场主流。
　　储蓄与保险：低风险底仓扩容，长期保障属性增强。储蓄和保险产品在个人养老金体系中主要承担稳健配置与养老保障功能。（1）储蓄端：储蓄国债即将纳入个人养老金产品范围，有助于进一步丰富低风险资产供给，增强账户底仓配置能力。（2）保险端：专属商业养老保险通过稳健型、进取型账户满足不同风险偏好，2025年多数产品结算利率高于最低保证利率；在低利率环境下，保险产品竞争重点正从单纯收益水平转向长期现金流安排、养老保障责任和服务衔接能力。
　　风险提示：本报告中的资产表现展望通过历史数据统计、建模和测算完成，资产价格走势受到海内外等多方面因素影响，在政策或市场环境发生明显变化时，模型存在失效的风险。