要点：本文跟踪全球大类资产及多资产指数表现，并归类海外机构全球多资产配置产品，进行收益持仓分析。近期美股强势反弹，科技板块领涨，新兴市场债券维持正收益，美债长端利率持续上行，期限利差扩大，商品中能源涨幅仍领先，贵金属维持震荡行情。多资产指数中风险平价收益突出，全球配置产品业绩整体优秀，其中主观多策略产品表现最佳。
　　大类资产表现：1）权益：全球权益市场近期整体上行，美股涨幅显著；信息科技行业收益领先，电信业务其次，而能源在连续上涨数月后出现小幅回撤。2）固收：新兴市场债券近期整体收益为正，全球综合债指数转为下行；4月日本、英国、美国国债收益率维持上行趋势，美债期限利差扩大，实际利率小幅降低。3）商品：能源涨幅仍领先，贵金属在3月大幅回撤后触底反弹，近期维持震荡行情；铝仍维持贴水但幅度收窄，铜和铝库存均减少。
　　多资产指数：为跟踪常见的量化多资产策略的表现，我们选择风险平价、风险预算、风险溢价三类指数。1）风险平价：近期风险平价收益较优，最近一个月目标波动10%的指数收益为4.38%，且过去一年收益持续领先。2）风险预算：近一个月平均收益约1%，近年突发地缘性、政治性事件扰动较多，使得通过宏观因子进行动态风险控制的风险预算策略相对落后。3）风险溢价：趋势指数相对最优，最近一个月收益0.86%，最近一年收益4.09%，且波动与回撤较低；而价值指数过去一年以来持续为负收益，即利率敏感型的外汇与债券资产中价值回归逻辑失效，我们认为可能原因在于近一年主要经济体央行利率路径的分化，利率与基本面、汇率走势持续背离（美国利率维持在高位，美元却出现显著下跌），反直觉的现象难以用传统的分析框架解释，价值信号失灵；Carry指数则介于两者之间，表现稳定但不突出。
　　全球配置产品：筛选海外机构旗下的主动型全球多资产配置基金，归类为主观型、混合型（主观量化结合）、量化型三种。美股涨幅显著的背景下，近期配置产品收益整体表现优秀，主观多策略型产品收益平均最高（近一个月3.55%），分析最新持仓可观察到，主观多策略产品权益仓位基本在60%以上，且主要为美股，同时偏好于信息技术行业，因此在近期由科技板块主导的股市单边行情下具有相对优势。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，仅进行客观描述，不构成投资建议