碳酸锂价格冲高回落，光储板块Q2开始步入传统出货旺季，企业Q2业绩有望伴随订单、排产环比高增。板块短期高景气有望延续，后续潜在催化较多，包括工商储市场的崛起，全球更多地区补贴政策的落地，以及能源价格上涨影响的持续发酵，全年业绩仍然存在进一步上修空间。继续看好板块高景气度延续，推荐德业股份、阳光电源，相关公司包括固德威、锦浪科技、思格新能、艾罗能源、正泰电源。
　　碳酸锂价格冲高回落，户储&工商储企业顺价能力更强
　　根据Wind数据，碳酸锂5月18日价格为19.14万元/吨，相比5月13日20.06万元/吨的价格回落4.6%，LC2606期货收盘价为18.81万元/吨，相比5月13日盘中高点20.55万元/吨下降8.4%。我们认为碳酸锂价格短期或呈现震荡趋势；同时，户储&工商储企业在价格传导能力上更强。户储&工商储企业通过提价或推出新品重新定价的形式来进行原材料涨价传导，同时通过向更大电芯转换等形式在成本端进行压降，毛利率有望在Q2看到进一步修复。
　　行业维持高景气，企业Q2业绩有望环比高增
　　光储板块Q2开始步入传统出货旺季，叠加Q1春节影响，企业Q2业绩有望看到环比高增。从企业4、5月的订单和排产情况来看，同样得到验证。分区域来看，澳洲市场在补贴带动下持续火热；欧洲荷兰、比利时、卢森堡等原有光伏渗透率较高的市场，目前正在向储能转型；同时东南亚、巴西等新兴市场储能需求也在同步增长。核心驱动在于一方面，伴随制造端成本的快速下降，当前储能系统的性价比较高；另一方面，能源供给的担忧以及能源价格上涨的影响持续强化，对于需求的释放存在较强支撑。
　　工商储市场需求快速崛起，竞争要素或有别于户储
　　工商储市场需求快速崛起，当前市场处在行业发展初期，我们认为不同于户储的爆品逻辑、大储的走量逻辑，工商储用户更加多样化，应用场景更为复杂，涉及到用电负荷和发电曲线匹配度问题，不同项目之间存在较大差异，定制化要求更高、竞争壁垒也可能因此更强。此外，户储渠道商参与度更高，而工商储业务不完全依赖渠道，需要直接对接工商业主，开发周期相对较长，企业参与度更高。从企业已经发货的情况来看，德业股份的工商储业务收入占比较高（26Q1储能逆变器出货19.05亿元，工商储5.33亿元，占比28%；电池包出货3.32GWh，工商储1.22GWh，占比37%），走在行业前列；同时锦浪科技等也给予工商储业务较高战略定位，有机会在工商储市场获得领先身位的优势。
　　欧盟欲重振“欧洲制造”，短中期影响有限
　　市场担忧欧盟出台限制政策，5月4日，英国《金融时报》报道称，欧盟以"安全担忧"为由，禁止为中国制的逆变器提供公共资金。我们认为短中期影响有限，原因在于1）当前欧盟对中国逆变器的限制为“资金限制”层面，而资金限制针对“欧盟资金支持项目”，影响范围相对有限。2）我们认为2026-2030年正值欧洲能源转型的关键阶段，同时欧洲本土光储制造业产能与技术水平与中国企业存在显著差距，切断中国供应后成本高企，亦会影响到欧盟自身可再生能源目标的实现节奏，难度较大。
　　风险提示：原材料涨价，竞争加剧，欧盟出台进一步限制措施。