投资要点
　　权益市场回顾与展望：上周（2026.05.11-2026.05.15）A股市场整体呈现震荡态势，但成长板块行情贯穿始终，指数在创出新高后出现回调。尤其下半周，市场的驱动因素转向外部扰动与内部获利了结，受美联储降息预期降温、美债收益率上行以及前期获利盘兑现影响，多数成长板块出现调整。
　　往后看，在未来一段业绩空窗期中，关键仍是霍尔木兹能否真正打通以及沃什时代美联储如何应对再通胀。如果美伊谈判继续拉锯、船只通行仍明显低于战前水平，油价难以快速回落，美国通胀韧性及美债利率高位可能将弱化分母端敏感方向的定价，结构性行情大概率继续沿“业绩已验证+产业趋势确定”的方向集中；如果中美在伊朗问题上形成更明确的协调，油价风险溢价回落，则成长风格仍有修复空间。
　　固收市场回顾与展望：上周（2026.05.11-2026.05.15）债市收益率区间震荡，1年期国债收益率上行1.95BP至1.21%，10年期国债收益率下行0.12BP至1.77%，30年期国债收益率上行0.5BP至2.25%，短端上行幅度相对较大。
　　近期收益率曲线逐渐平坦化，期限利差有一定收窄。5月11日的一季度货币政策报告表述中，货币政策“适度宽松”基调不变但也删除降准降息相关表述，在输入性通胀压力仍存的大环境下，短期货币政策发力的可能性或较低；而5月6日的三个月买断式逆回购缩量续作和5月15日的六个月买断式逆回购缩量续作反映出央行正引导市场利率向政策利率合理回归。因此短期上前期过度宽裕的流动性环境或告一段落，但整体宽松基调未变，短期内各期限收益率在区间窄幅震荡几率较大。
　　风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。