报告导读：
　　阿根廷铜矿资源丰富，空间分布高度集中。阿根廷铜矿集中于西部安第斯造山带，且90%以上为斑岩型。从成矿带上看，西北部成矿区是核心开发带，中西部成矿区为超大型矿床集群，南部成矿区为后备资源带。阿根廷矿业政策进入激励期，资源已经全面松绑。2023年12月，米莱政府上台后，将矿业作为拉动经济增长、吸引外资的核心产业，推行“超级开放、全面激励、资源松绑”的矿业政策，逐步消除矿业投资的政策障碍。2024年，阿根廷颁布RIGI，针对投资规模大于2亿美元的超大型矿业项目，在《矿业投资法》的基础上叠加更优惠的激励政策，包括所得税优惠，项目投产前10年免征企业所得税，后10年企业所得税减半至15%，低于全国35%的基准税率。同时，2026年阿根廷国会通过《冰川法修订案》，制定冰川保护的最低标准，将冰川保护区的划定权下放至各省，明确非永久冰川的高山裸岩、荒漠区允许开展采矿活动。这直接释放了巨型铜矿资源，为大型铜矿项目落地扫清了障碍。
　　RIGI政策的落地为当地矿山项目破解长期瓶颈、加速开发进程提供了核心制度保障。当前，MARA、El Pachón、Vicua、Taca Taca、Altar等铜矿项目已经积极推进纳入RIGI政策，Los Azules、San Jorge等铜矿山已纳入该政策，开发进度显著加快。随着更多矿山项目获批纳入，RIGI将持续释放政策红利，推动阿根廷矿业从投资洼地转变为全球资本投资热土，全面提速铜矿勘探、建设、投产的全链条进程。
　　待批准纳入RIGI政策的铜矿项目积极整合资源，加速推进可行性研究与技术方案定型。其中，Alumbrera铜矿成熟的基础设施转向MARA项目，将Agua Rica新矿体资源与Alumbrera老旧矿区存量设施和产能体系全面整合，开启项目重启落地进程。预计该项目2026年四季度逐步复产，2028年全面达产，初期年产铜7.5万吨，并逐步实现年产铜40万吨的产能目标。El Pachón被嘉能可列为阿根廷重点铜矿项目，资源潜力远超预期。嘉能可计划在2026年获得RIGI批准后进行可行性研究，目标是2029年做出最终投资决定并启动建设，2034年实现首次投产。Vicua矿区分Josemaría和Filo del Sol两大核心矿体，计划2030年投产，最大年产铜50万吨，服务25年。Taca Taca铜矿相比其他阿根廷高海拔铜矿，生态约束较弱。2025年底-2026年初，FQM正式递交RIGI申请，预计2026年下半年获批复概率极高。根据FQM最新开发规划，将对该矿投资52.5亿美元，于2030年投产，服务期限为35年。Aldebaran于2025年8月正式启动Altar铜矿项目的RIGI申请，2026年Q4获批复概率极高。该项目将于2027年敲定最终投资决策，2028年开工建设，2031年正式投产。
　　已经纳入RIGI政策的铜矿项目逐步完成投资和工程架构，全面推进从可研到建设加速期。McEwen Copper计划2026年底敲定Los Azules铜矿的最终投资决策，2027年正式开工，2030年实现商业投产，外围资源可延长开采周期。Los Azules项目的可行性研究预计，在运营的头五年内，年均阴极铜产量为20.48万吨，在21年的矿山寿命期内，年均阴极铜产量预计为14.82万吨。San Jorge铜矿可研设计完善，2028年投产确定性极高。该矿计划年处理矿石2500万吨，投产初期年均产铜24.1万吨，2026年底完成最终投资决策，2027年开工建设，2028年实现商业投产。