报告导读：
　　本文旨在为市场提供一套全面、可落地的商品ETF配置解决方案。
　　我们论述了商品ETF的配置价值，并对综合的资产配置模型进行了详尽的综述与回测验证，研究涵盖了基础的等权配置，效用最大类及风险配置类的多种基准模型与简式变体。针对配置模型在样本期内的回撤情形，我们进行了深度的复盘与回撤归因，并相应的构建了基于风险规避视角的因子化框架，综合模型有效弥补了传统模型在极端市场环境下的脆弱性。
　　相较于基准，综合模型MVO_PRO、RB_PRO与RP_PRO均实现了收益率的全面提升与最大回撤的显著收敛，夏普比平均提升0.56（基准为0.91），最大回撤平均控制在-11.4%内（基准为-21.06%）。
　　其中：
　　MVO_PRO模型年化收益17.60%，年化波动11.14%，最大回撤-13.29%，夏普比1.40；
　　RB_PRO模型年化收益16.85%，年化波动10.44%，最大回撤-11.16%，夏普比1.42；RP_PRO模型年化收益15.53%，年化波动9.48%，最大回撤-9.66%，夏普比1.61。
　　综上所述，本篇报告对商品ETF配置领域进行了全面深入的解析。对于关注商品端另类资产、寻求低相关性资产的投资者而言，本系列报告致力于在有限的另类资产配置选择中提供超越传统贝塔的差异化配置路径，提供一键打包式的商品ETF配置方案。