核心观点
　　铜：沪铜冲高回落，进入震荡
　　上周沪铜期货冲高回落，周初铜价一度冲至11万元/吨附近，但后半周受获利盘了结及宏观预期降温影响，价格出现明显回落。
　　市场逻辑表现为现实偏空预期利多。供应端，全球铜矿供应偏紧、秘鲁能源危机及中东地缘局势反复，持续为铜价提供坚实的底部支撑。美国通胀数据超预期引发加息预期升温，叠加下游对高铜价接受度一般，市场偏谨慎。
　　展望后市，预计沪铜短期内将维持区间震荡运行。重点关注下游需求的边际变化，海外库存变化及宏观政策的进一步指引。
　　铝：沪铝或高位宽幅震荡
　　上周沪铝期货也冲高回落，但整体走势较沪铜偏弱。
　　沪铝多空博弈更为激烈，内外分化。宏观层面，美国通胀数据超预期导致降息预期降温，美债收益率攀升与美元走强对铝价形成显著压制。基本面呈现“外强内弱”格局：海外受中东地缘冲突影响，电解铝供应缺口持续存在，为铝价提供底部支撑；但国内正处于传统消费淡季，下游需求边际走弱，且铝社会库存处于历史同期高位，高库存压力死死压制了反弹空间。
　　展望后市，预计沪铝短期内将维持区间震荡运行。关注下游需求的实际变化及宏观政策的进一步指引。