大豆：
　　近期美豆走势呈现先扬后抑、预期驱动与基本面压力交织的复杂格局。美豆市场正经历由强预期向弱现实的回归，短期在成本支撑与供应宽松之间博弈，波动加剧。当前国内进口大豆市场呈现供应宽松、需求疲软的格局。大豆库存处于近年同期高位，并即将进入确定性累库周期。国家粮食交易中心还重启了进口大豆拍卖，进一步增加供应。然而，下游养殖端持续亏损，饲料企业采购心态谨慎，现货提货低迷，真实需求尚未显著回暖。整体来看，国内进口大豆供强需弱，供应增量持续兑现，而下游补库动力一般，市场避险情绪浓厚，对豆类期价形成持续压制。
　　豆粕：
　　当前豆粕市场呈现近紧远松的格局，短期与中期逻辑分化明显。近端来看，截至5月上旬，国内豆粕库存降至35万吨以下的年度低位，部分地区因大豆衔接问题出现停机限提，现货价格获得支撑。5月USDA报告中性偏多，为美豆价格提供底部支撑，进而通过成本端传导支撑国内盘面。此外，中美元首会晤带来的大豆采购预期也持续扰动市场情绪。然而，中期供应压力正在积聚。需求端则缺乏亮点，生猪养殖深度亏损，饲料企业以随采随用为主，投机性备货意愿极低。综合来看，豆粕短期受库存低位和成本支撑，中期在供应宽松与需求疲软的双重压制下，价格仍有下行空间，令豆粕期价整体陷入震荡偏弱运行的格局之中。
　　菜粕：
　　随着沿海油厂开机率稳步回升，菜籽压榨量增加，菜粕产量同步跟进，本周产量为4.22万吨，较上期增加1.37万吨，市场整体供应逐步放量。需求端方面，下游饲料端提货意愿逐步修复，本周提货量为3.90万吨，较上期增加0.58万吨，刚性需求有序释放。库存方面，华东菜粕库存降至10.88万吨，华南库存微增至9.5万吨，华北库存降至5.94万吨，整体港口库存有所去化。品质方面，加拿大菜籽压榨产出的菜粕蛋白含量稳定在38%以上，品质优势凸显，受到下游禽料、猪料及水产饲料的认可，对现货价格形成一定支撑。综合来看，当前菜粕市场多空博弈相对均衡，供应端逐步增量，而下游以刚需随用随采为主，短期内缺乏单边驱动，盘面跟随市场情绪波动，短期波动放大，期价震荡偏弱运行。