【行情复盘】
　　A股早盘探底回升，午盘录得上涨，午后二次下探，沪指最终跌逾1%。上证指数收跌1.02%报4135.39点，深证成指跌1.17%，创业板指跌0.56%，北证50跌0.47%，科创50跌1.67%，万得全A跌1.04%，万得A500跌1.26%，中证A500跌1.25%。A股全天成交3.37万亿元，上日成交3.39万亿元。
　　【重要资讯】
　　1.外交部：中美元首达成一系列新共识。
　　2.美批准向10家中国企业出售H200芯片。
　　3.国家信息光电子创新中心成功研发超宽带光子芯片可用于6G通信。
　　4.氟化工板块今日大涨，相关人士回应：此轮涨价主要系上游原料硫酸价格上涨。
　　【市场逻辑】
　　当前A股市场最核心的交易逻辑围绕中东地缘冲突展开。2026年2月底美伊冲突升级后，市场经历了显著波动。地缘风险通过三个渠道影响A股：一是油价上涨推升通胀预期，二是全球避险情绪升温压制风险偏好，三是霍尔木兹海峡航运受阻预期影响供应链。尽管外部扰动显著，但A股市场内生因素并未转向。市场仍在"以我为主"的思路演绎，这体现在三个方面：一是政策托底预期强烈，2026年作为"十五五"开局之年，两会政策基调偏暖；二是人民币汇率维持偏强运行，中国资产吸引力提升；三是经济基本面逐步改善，1-2月消费市场明显回升，固定资产投资增速加快。在外部不确定性落地前，市场仍处于震荡期。风格层面，短期大盘价值或仍占优，但成长相对价值性价比已有所改善，风险偏好企稳回升后可能逐步重回成长。
　　【策略建议】
　　重要指数波动率短期回落，远月波动率并未有明显回落，可期待指数二季度的趋势性行情。预计波动率继续走高概率大，小盘指数波动率走高概率更大，大盘指数需警惕时间价值衰减。可布局期权牛差策略或买入远月认购期权