北交所投资观点：
　　从国外环境来看，近期美以伊冲突在震荡中降温，叠加美国总统特朗普近日访华，预计外围局势有望迎来相对平稳时期。
　　从国内市场来看，北交所生态正发生积极变化：一是年报与一季报已披露完毕，市场高景气方向逐渐明晰；二是北交所自2月以来板块经历阶段性下跌，板块估值与情绪有所回落；三是2026年一季度30只新股中16只来自北交所，呈现发行提速、首日溢价理性回归的格局。近期市场表现已逐步反映这些积极变化，五一节后北证50上涨7.99%，跑赢沪深300、创业板指和科创50。
　　从政策层面来看，5月6日北交所正式启动私募债受理审核，补齐信用债产品体系短板，为私募债提供规范挂牌转让场所，有助于吸引投资者入市，优化投资者结构，同时为成长型中小企业提供灵活、低成本的融资渠道。
　　综上，在外部形势逐步趋稳、市场转向高景气投资策略、叠加北交所政策持续优化的背景下，部分基本面扎实、估值处于低位且现金流稳健的细分龙头公司的配置性价比持续提升。策略上建议关注六大方向：一是关注年报及一季报业绩超预期、盈利能力改善且估值合理的优质企业；二是关注基本面扎实、估值回落、具备技术壁垒的优质次新股；三是聚焦AI高景气带来的相关产业链机会；四是把握地缘政治动荡格局下的油气、贵金属及能源替代等相关产业链机会；五是挖掘受益于北交所私募债新政、有融资需求且募投项目前景良好的成长型创新企业；六是布局分红稳健、现金流充裕、前期随市场调整估值回落的公司。行业上，优先关注AI相关、电池电力、化工、有色金属等细分赛道中具备技术壁垒与成长潜力的标的。
　　港股通投资观点
　　从国内外环境来看，当前美国就业市场仍有韧性，美联储前副主席表示控制通胀仍是重点，美以伊冲突以来市场对降息预期明显降低。美元指数大概率维持相对强势，全球流动性宽松节奏放缓，跨境资金流向港股等新兴市场的动力减弱，对港股流动性修复及入通标的表现形成一定制约。节后一周南向资金小幅流出1.65亿元，港股通表现弱于A股。
　　综上，我们认为港股通短期内尚未具备流动性驱动普涨行情的条件，预计仍将延续结构性分化格局，行情更多由产业趋势驱动。方向上建议关注AI相关产业链机会：预计2026年科技巨头在人工智能基础设施上的支出将超过7000亿美元，较2025年的4100亿美元大幅增长，有望持续推动国内外AI基础设施建设。港股通标的科技方向分布较为集中，将受益于AI产业趋势。
　　近期关注两大事件：一是美东时间5月13日，美国国会参议院正式确认凯文·沃什出任美联储主席，后续关注换届是否带来降息预期变化；二是特朗普5月中旬访华，中美关系阶段性缓和，港股通风险偏好有望提升。
　　风险提示：地缘政治冲突风险；美国经济衰退风险；国内政策不及预期风险；高频经济数据偏弱风险