【重要资讯】
　　1.印度政府在公告中表示，印度于周三即刻禁止食糖出口，禁令有效期至2026年9月30日或另行下达指令为止。作为全球第二大食糖生产国，印度此举意在抑制国内糖价。该政策大概率将支撑全球白糖与原糖价格，同时为巴西、泰国等竞争产糖国腾出市场空间，使其得以加大对亚洲、非洲买家的食糖出口装运量。印度是此前曾批准糖厂出口159万吨食糖，在获批出口的159万吨配额中，贸易商已签约约80万吨，其中超60万吨已完成装运。印度政府称，将全面禁止原糖和白糖新增出口，但已进入出口流程的在途货物可在特定条件下正常放行。
　　2. Copersucar首席执行官Tomas Manzano周三表示，全球糖市供需基本处于平衡状态，2026/27年度糖价走势将高度依赖巴西甘蔗产量及生产糖和乙醇的甘蔗占比。Tomas Manzano称，目前纽约期糖价格约为每磅14-15美分，市场普遍预计巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗收成或将达到6.3亿吨左右。2026/27榨季初期，糖厂优先生产乙醇而非食糖，因为当前生物乙醇盈利水平更高。本榨季收割进度整体良好，预计巴西中南部地区甘蔗产量将高于上一季。伊朗局势推高国际油价，提升了巴西乙醇相对汽油的市场竟争力。Tomas Manzano表示:'目前乙醇竟争力持续增强、需求不断上升，是良性且积极的发展态势。Copersucar是全球最大的食糖贸易商。
　　3．据巴西对外贸易秘书处数据显示，2026年4月，巴西出口至中国原糖数量为3.98万吨，同比减少10.99万吨。2026年1-4月，巴西出口至中国原糖数量为15.63万吨，同比减少23.65万吨。2025/26榨季截至4月底，巴西累计出口至中国原糖数量为160.34万吨，同比增加64.15万吨
　　【逻辑分析】
　　国际方面，2026/27榨季，目前巴西处于甘蔗压榨初期，全球大部分机构近期都在下调2026/27全球食糖产量预期，主要考虑巴西制糖比预计将下调。巴西汽油中强制乙醇掺混比例从30%提高至32%，增加了乙醇的消费量。根据UNICA最新数据，用于制糖的甘蔗占比仅为32.93%，超过三分之二的压榨量流向了乙醇生产线。周三印度政府即刻禁止食糖出口有效期至2026年9月30日或另行下达指令为止，该消息利多国际糖价。国际糖价虽然有大量利多因素支撑，但是考虑现在巴西乙醇折糖价为14-15美分/磅，因此美糖价格上方也有较大压力。国际糖价大概率震荡偏强走势，但是上方前高位置预计压力较大。
　　国内市场，广西和云南最终糖产预计均超预期，且近期国内糖库存压力较大，因此国内市场供应端压力较大。但是考虑未来巴西制糖比可能偏低，国内政策托底（进口许可证收紧、糖浆预拌粉收紧、收储等政策预期），国内糖价短期可能震荡走势。长周期大概率筑底行情。
　　【交易策略】
　　1.单边：国际糖价预计重心逐步上移，但是前高位置预计压力较大，短期关注前高位置能否有效突破。国内糖价大概率震荡偏强，建议低多高平。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：卖出看跌期权。
　　(刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据)