宏观金融：美国通胀超预期不改乐观情绪，全球风险偏好继续升温
　　【宏观】海外方面，在能源和服务价格双重上涨的驱动下，美国4月份PPI飙升至四年新高，通胀短期加速上行；进一步推升美联储加息预期，美元指数和美债收益率继续反弹，全球风险偏好受市场乐观情绪推动继续升温。国内方面，4月国内经济延续回升且好于预期，外需超预期回升，中国经济整体向好，通胀继续修复回升，企业业绩持续改善。近期市场交易逻辑主要聚焦中东地缘局势上和企业业绩的兑现上，短期国内经济好于预期，PPI大幅上涨以及CPI温和回升，企业业绩逐步兑现；中东局势对国内市场影响减弱；虽然美联储加息预期升温，但是在业绩兑现且预期上调的情况下国内风险偏好继续升温。后续关注美伊谈判进展、国内经济及业绩情况以及市场情绪的变化。资产上：股指短期震荡偏强，短期谨慎做多。国债短期震荡，谨慎观望。商品板块来看，黑色短期震荡反弹，短期谨慎观望；有色短期震荡偏强，短期谨慎做多；能化短期高位偏强震荡、波动较大，谨慎做多；贵金属短期震荡反弹，谨慎做多。
　　【股指】在电源电网设备、中船系以及半导体芯片等板块的带动下，国内股市大幅上涨。基本面上，4月国内经济延续回升且好于预期，外需超预期回升，中国经济整体向好，通胀继续修复回升，企业业绩持续改善。近期市场交易逻辑主要聚焦中东地缘局势上和企业业绩的兑现上，短期国内经济好于预期，PPI大幅上涨以及CPI温和回升，企业业绩逐步兑现；中东局势对国内市场影响减弱；虽然美联储加息预期升温，但是在业绩兑现且预期上调的情况下国内风险偏好继续升温。后续关注美伊谈判进展、国内经济及业绩情况以及市场情绪的变化。操作方面，短期谨慎做多。
　　黑色金属：市场风险偏好提升，钢材期现货价格高位震荡
　　【钢材】周三，国内钢材期现货市场均有小幅回落，市场成交量低位运行。特朗普访华前夕，市场风险偏好有所提升，股市向好，对黑色系形成支撑。基本面方面，现实需求继续走弱，五大品种表观消费量环比回落68.32万吨。库存呈现社库降厂库增格局，上游累库压力逐渐增加。供应方面，五大品种钢材产量环比回落15万吨，建材减产明显，板材有小幅复产。短期钢材市场以区间震荡思路对待。
　　【铁矿石】周三，铁矿石期现货价格小幅反弹。铁水日产量小幅回升，盈利钢厂占比回升至60%以上，铁水产量下降过程或较为曲折。供应方面，本周铁矿石发运量环比回落489.3万吨，到港量环比回落207万吨。但中期来看，矿石供应增加仍是大趋势。当下，钢厂的利润依然是支撑铁矿石价格主要因素。因此，铁矿石价格短期仍将高位震荡，需注意矿石高供应对价格的压制。
　　【硅锰/硅铁】周三，硅铁、硅锰走势背离。硅锰6517北方市场价格5980-6080元/吨，南方市场价格6000-6100元/吨。锰矿现货走势偏弱，天津港半碳酸39元/吨度左右，南非高铁分指标32.5-33.5元/吨度区间，加蓬42元/吨度左右，South32澳块42元/吨度左右，cml澳块44.5-45元/吨度。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国30.76%，较上周减0.7%；日均产量25412吨/日，增95吨。北方尤其是内蒙古地区，四月份检修工厂存在复产情况，产量有所增加，南方地区电费成本再度上涨，开工率持续走低。75硅铁价格报5900-6000元/吨。河南贸易商市场72硅铁自然块不含税价格5100元/吨左右，75硅铁自然块不含税围绕5400元/吨左右。5月份钢厂招标进行中，山钢、中天常州、福建等钢厂发布公告，市场预期偏弱。下游企业基本假期后，部分企业也多交付手上订单，市场询单以及成交逐渐冷清,下游需求基本处于停滞的状态。动力煤价格上涨是带动硅铁价格走强的主要原因。短期铁合金价格或以区间震荡为主。