煤炭保供预期再起，焦煤交割量居高不下，煤焦价格高位回落。美伊冲突和燃料供应预期仍存在反复的风险，随着供应逐渐恢复，累库压力或将回归，铁矿上行驱动或将弱化。钢材旺季基本面改善有限，盘面跟随成本表现疲软。整体而言，旺季进入中后段，需求继续上行空间有限，价格上行驱动或将弱化，短期价格或将承压调整，但地缘冲突仍有不确定性，成本端底部抬升，以及中美会晤提振市场情绪，价格趋势性下跌空间有限，继续关注供给端节能降碳政策扰动及后期钢材出口政策可能面临的调整。
　　1.铁元素方面：美伊冲突和燃料供应预期仍存在反复的风险，以及中美会晤提振市场情绪，关注宏观情绪变化，随着供应逐渐恢复，累库压力或将回归，铁矿预计表现震荡，关注重新累库后逢高做空的机会，注意市场波动风险。短期来看，废钢到货预计暂稳，短流程需求虽见顶，但长流程及全流程需求仍有增长空间，需求端支撑偏强，此外成材价格表现较强，电炉利润改善，预计短期跟随成材震荡运行。
　　2.碳元素方面：随着旺季逐渐结束，焦炭供需即将见顶，短期基本面矛盾有限，现货三轮提涨落地后预计暂稳运行，盘面预计仍将跟随成本端焦煤运行。国内生产预计保持平稳，蒙煤进口虽持高位，但焦炭刚需支撑不减，焦煤基本面健康态势有望延续，但大幅上下行驱动均有限，预计价格震荡运行。
　　3.合金方面：需求支撑趋弱叠加产量低位回升，锰硅库存高企状态难有明显缓解。但锰矿6-7月到港成本偏高或将使得矿价下方支撑仍存，在成本下探幅度有望收窄的环境下，锰硅期价进一步下行的空间也将较为有限，短期预计锰硅价格承压低位运行。市场供需关系逐渐转向宽松，叠加厂家综合成本不高，硅铁盘面上方压力趋于增加。但目前市场货源仍然偏紧，厂家低价出货意愿有限，期价下行驱动的转强需待市场库存的进一步积累，短期预计硅铁盘面震荡运行为主。
　　4.玻璃纯碱：玻璃供应有一定复产预期，需求季节性修复，基本面来看当前供需处于平衡线附近，关注后续供应端产线变化，若复产较多则有重新下行的压力，若有计划外冷修或需求好转则有上行驱动。纯碱供应短期高位稳定，整体供需仍旧过剩，预计短期以震荡为主，长期来看供给过剩格局进一步加剧，价格中枢仍将下行，推动产能去化。
　　风险因素：“反内卷”等国内政策以及全球贸易关系缓和等继续提振市场情绪，天气、事故以及政策等使得炉料供给受限，地缘冲突加剧（上行风险）；关税、出口等相关政策利空板块需求，地缘冲突缓和（下行风险）
　　中线展望：震荡