资金面均衡，资金利率上行
　　上周公开市场到期规模合计12191亿元，其中逆回购到期4191亿元，3个月买断式逆回购到期8000亿元，公开市场投放3540亿元，其中逆回购投放3540亿元，3个月买断式逆回购投放3000亿元，合计净回笼8651亿元。上周资金面均衡偏松，DR001均值为1.26%，较前一周持平，R001均值为1.31%，均较前一周下行2BP，GC001均值为1.29%，较前一周上行10BP。截至上周最后一个交易日，逆回购未到期余额为540亿元，较前一周下行。
　　存单利率下行，IRS利率上行
　　上周存单合计到期5498.6亿元，发行3226.4亿元，净融资规模-2272.2亿元。截至上周最后一个交易日，存单到期收益率（1年期AAA）为1.44%，较前一周下行。本周存单单周到期规模在9249.4亿元左右，到期压力较前一周增加。利率互换方面，上周1年期FR007利率互换均值为1.47%，较前一周小幅上行，从存单和利率互换来看，市场对资金面预期平稳。
　　回购成交量上行，大行融出规模上行
　　上周质押式回购成交量在7.3-7.7万亿元之间。其中R001回购成交量均值为53447亿元，较前一周下行7385亿元。截至最后一个交易日，未到期回购余额为11.4亿元，绝对水平较前一周上行。分机构看，大行融出规模上行，货基融出规模下行。券商、理财融入规模上行，基金融入规模下行。截至5月9日，大行、货基逆回购余额为5.13万亿元、1.73万亿元，较前一周分别上行6221亿元，下行1645亿元。券商、理财、基金正回购余额分别为1.71万亿元、7641亿元、1.78万亿元，分别较前一周上行358亿元、656亿元，下行1346亿元。
　　票据利率上行，美元兑人民币汇率下行
　　5月10日，6M国股票据转贴报价为0.75%，较前一周最后一个交易日上行3BP。周五美元兑人民币汇率报6.80，较前一周下行，中美利差走窄。海外方面，5月8日，美国劳工统计局公布4月就业数据，非农新增就业11.5万人；失业率维持在4.3%；私营非农部门全体员工平均时薪环比增长0.2%。中东冲突出现回稳信号，原油价格大幅回落。虽然非农新增就业表现较强，但受薪资环比增速温和、油价回落等因素影响，市场对通胀及进一步紧缩的担忧有所缓和，美债收益率曲线下移。
　　本周核心关注：4月CPI和PPI、4月金融数据（不定）等
　　本周公开市场到期规模合计1335亿元，其中逆回购到期535亿元，1M国库现金定存到期800亿元，关注央行公开市场操作及流动性投放情况。周一将公布我国4月CPI和PPI，关注国内通胀表现。周二和周三将分别公布美国4月CPI、PPI，关注美国通胀趋势。此外，本周可能公布我国4月金融数据，关注我国贸易及信贷社融表现。资金面预计较4月极度宽松情形边际收敛，DR001从1.2%的历史低位略回升，但央行对冲态度明确，加上人民币处于升值通道，资金面趋势性收紧的概率也不高。
　　风险提示：大宗波动超预期，地缘政治风险超预期，通胀表现超预期。