核心观点：
　　-上周贵金属偏强震荡，美黄金在4500美元附近获得短线支撑后向上反弹，在4775附近遭遇短线压力后震荡略有回落，仍运行于今年3月份以来的宽幅震荡区间。美白银表现略强于黄金，但也位于近两个月的震荡区间内运行。
　　-短线影响贵金属价格运行的因素仍然是美伊局势影响的能源价格表现以及货币政策预期。上周前期美伊谈判有望获得进展，双方有望达成框架性共识的消息，一度推动能源价格下行以及市场情绪好转，美元指数下跌，金银价格反弹。上周后期随着双方在关键领域仍然存在较大分歧，伊朗方面要求先全面停止战争，美方要求移除伊朗浓缩铀，市场情绪再度偏向谨慎，金银价格转为偏强震荡。
　　- 5月中旬美伊局势进入到关键阶段，美国方面进一步扩大化战争的意愿减弱。后续大概率倾向于边打边谈，双方有交火但相对克制的状态，但不排除5月中旬特朗普访华之后，美伊双方为了达成有利于自身的协议条件，阶段性军事行动超预期的风险。后续影响主要来自两个方面，一是情绪影响，二是能源价格表现对通胀和经济表现的实质性影响。如果能源价格持续时间超预期，例如持续至5月中下旬，那么后续对全球经济的影响将进一步显著。
　　-综上来看，尽管认为美伊双方更倾向用谈判解决问题，但不排除在谈判迟迟不能达成进展情况下阶段性升级军事行动。所以5月中下旬仍然面临较大不确定性。贵金属价格仍有反复震荡风险，但如果后续市场情绪不明显恶化，贵金属有望震荡偏强。
　　-贵金属金银表现震荡略偏强，沪金主力合约关注1005短线支撑以及1080短线压力情况，沪银主力合约关注20500一线得失。
　　-风险因素：伊朗紧张局势进展。