资讯：特朗普称伊朗对美国所提方案的回应“愚蠢”，目前与伊朗的停火协议正处于“岌岌可危”状态。四月出口同比14.1%，1-4月累计同比14.5%，继续保持高增速。
　　盘面：
　　焦煤：截至5月12日收盘，蒙5#主焦煤报1249元/吨(-0)，蒙煤偏弱。活跃合约报1241元/吨(-68)，盘面大跌。基差+28元/吨(+68)，9-1月差-244元/吨（-6）。
　　焦炭：截至5月12日收盘，天津港准一级焦报1620元/吨(+0)，现货第三轮提涨落地。活跃合约报1803元/吨(-65)。基差-61元/吨(+65)，9-1月差-98元/吨(+1)。
　　供给：
　　焦煤：523家矿山开工率报91.26%（-2.32），314家洗煤厂产能利用率报38.36%(+1.05)。
　　焦炭：230家独立焦企生产率报74.71%(+0.23)，焦炭产能利用率小幅回升。
　　需求：
　　焦煤：230家独立焦企生产率报74.71%(+0.23)，需求修复，整体仍偏弱。
　　焦炭：247家钢厂产能利用率报89.56%(-0.16)，铁水日均产量238.9万吨(-0.42)，铁水产量小幅回落。
　　库存：
　　焦煤：523家矿山精煤库存报220.17万吨(+3.07)，洗煤厂精煤库存345.73万吨(+13.05)。247家钢厂库存781.94万吨（+1.33)，230家焦企库存927.99（+52.26)。港口库存261.31万吨(-14)。
　　焦炭：230家焦企库存43.21万吨（+1.75），247家钢厂库存690.68万吨（+9.16），港口库存242.75万吨（-4.36）。
　　结论：
　　宏观：国际方面，美伊大体维持停火状态，中间偶有摩擦，原油价格在100美元/桶上下宽幅震荡。市场对原油走高的预期在走弱，但对高原油维持时间的预期在拉长，能源供给安全仍是关注重点。国内外动力煤均呈现缓步上行状态，目前已经上涨12%，较年初上涨20%。市场对今夏高温的预期增强，随着动力煤临近旺季，原油供给缺口带来的能源紧缺将进一步激化动力煤供需矛盾。当然，若动力煤快速上行需警惕保供带来的情绪面冲击。国内方面，四月底以来，多地相继出台楼市新政，楼市成交活跃度有望维系。四月出口数据继续保持高增长，打破市场对出库不可持续的疑虑。在反内卷及国内宏观转暖的背景下，煤焦整体易涨难跌。
　　煤焦：焦煤方面，蒙煤现货偏弱，期货受保供担忧大幅下行。国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数维持高位，供给压力较大。焦企开工处中等偏低水平，焦煤需求偏弱。库存层面看，节后下游焦企去库，库存转移能否延续待观察。焦炭方面，焦企挺价意愿较强，第三轮提涨落地。钢厂铁水产量环比持平，需求尚可。出口旺盛，内需预期好转，成材利润持续修复，产业链有望形成正反馈，利润逐级向上游扩散。焦炭供需好于焦煤，09炼焦利润有继续走扩逻辑坚实。建议JM09、J09多单轻仓持有，等待回调加仓机会，09炼焦利润多单持有。
　　策略建议：JM09、J09多单轻仓持有，多09炼焦利润持有。
　　风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）