本周（5.6- 5.9）关注要点：本周资金利率下行，大行融出日均环比下行，基金杠杆下降；存单到期减少，存单到期收益率多数下行；现券成交来看，买盘主力来自中小行，以增持20-30Y、7-10Y利率债和存单为主；券商为主力卖盘，主要减持20-30Y利率债，基金净卖出7-10Y和1-3Y利率债，大行增持1-3Y利率债。
　　货币资金面
　　本周（5.6- 5.9，下同）共有4191亿元逆回购到期。周三至周六央行分别投放逆回购260、270、5、5亿元，期间累计投放540亿元逆回购，5月6日有3000亿元买断式逆回购投放和8000亿元买断式逆回购到期，全周净回笼流动性8651亿元。本周资金价格多数下行。截至5月9日，R001、R007、DR001、DR007分别为1.23%、1.3%、1.22%、1.3%，较4月30日分别变动-14.92BP、-9.91BP、-10.17BP、-9.1BP，分别位于11%、5%、8%、1%历史分位数。
　　大行融出日均环比下行。5月6日- 5月9日大行融出规模合计15.58万亿元，单日最高融出规模4.6万亿元，日均融出规模3.9万亿元，环比前一周日均值下行0.73万亿元。
　　同业存单与票据
　　本周（5.6-5.9，下同）同业存单发行规模环比减少，净融资额延续为负。总发行量为3203.4亿元，较上周减少2480.6亿元；到期总量5548亿元，较前一周减少2008.5亿元。净融资额为-2344.1亿元，较上周减少472.1亿元。
　　本周存单到期收益率多数下行。截至5月9日，评级为AAA的中债商业银行同业存单1M、3M、6M、9M、1Y到期收益率分别为1.3%、1.37%、1.4%、1.42%、1.44%，较4月30日分别变动-2BP、-0.5BP、-0.5BP、0.49BP、-0.5BP。
　　本周票据利率上行。截至5月9日，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率、6M期国股直贴利率、6M期国股转贴利率分别为0.75%、0.54%、0.83%、0.8%，较4月30日分别变动10BP、4BP、3BP、3BP。
　　机构行为跟踪
　　广义基金杠杆率下行。截至5月8日，银行杠杆率、证券杠杆率、保险杠杆率和广义基金杠杆率分别为102.8%、201.6%、124.6%、103.6%，环比4月30日分别变动0.24BP、6.03BP、-0.23BP、-0.07BP，截至4月30日分别位于4%、14%、36%、0%历史分位数水平。
　　基金净买入久期环比上行，保险久期回升。截至5月8日，基金净买入加权平均久期（MA=10）为1.27年，较4月30日的4.75年下降，位于38%的历史分位数水平；理财净买入加权平均久期（MA=10）为2.38年，较4月30日表现下降，位于83%的历史分位数水平；证券净买入加权平均久期（MA=10）为-5.34年，较4月30日表现下降，位于2%的历史分位数水平；保险净买入加权平均久期（MA=10）为10.64年，较4月30日表现回升，位于71%历史分位数水平。
　　风险提示：1）央行超预期收紧货币政策；2）流动性超预期变化；3）机构行为大幅趋同形成正反馈；4）第三方数据失真；5）数据更新不及时。