本周，两融继续加仓A股，外资、ETF出现净流出，风险偏好回升。
　　一、两融活跃度和余额快速上升。
　　总体来看，两融交易额占A股交易额比重由10.0%升至10.8%，再度回升到“均值+2倍标准差”以上的水平，相当于今年1月上旬的活跃度水平。两融余额持续回升，由2.73万亿升至2.77万亿。
　　具体来看，指数成分两融大幅净流入，沪深300、上证综指两融日均净流入超100亿；分行业来看，所有申万一级行业加杠杆，非银、银行等行业加杠杆幅度较大，电子、建材连续5周加杠杆；个股来看，大市值股票加杠杆幅度较大，WIND热门股持续加杠杆。
　　二、外资加仓有所放缓。
　　北向资金成交金额有所上升，由3369亿元升至3879亿元，成交额占A股成交比重由12.8%降至12.3%；
　　根据EPFR数据，4/29-5/6，外资流出中国市场，A股、港股合计净流出555millionUSD。
　　三、ETF资金流出加速，主要是沪深300、上证50和中证500，科创50流出放缓。但市场风险偏好继续回升。
　　从两个指标衡量市场风险偏好：
　　1）标普500 VIX指数回落，风险偏好回升。
　　2）4月下旬以来中证500和中证1000基差贴水幅度收窄，反映避险对冲需求减弱。
　　风险提示：美伊冲突演绎超预期、油价带动通胀回升、输入型通胀的传导链条、信息更新不及时等。