铜
　　伊朗回应美国提出的结束战争方案，虽然停战期间仍会间歇性发生一些冲突，但中东战事暂停延续使得局势总体朝着缓和方向演进，宏观的扰动影响有所减弱。但周五受自由港印尼Grasberg矿推迟全面复产节点消息影响，铜价一举突破近期震荡区间，最高触及104900元/吨。基本面上，铜矿紧张格局延续，国内冶炼厂受硫酸高价激励以及其他冷料补充，产量继续维持同比高增。刚果（金）电积铜产能高度依赖硫酸，整体需求量达约300万吨。霍尔木兹海峡的运输受阻切断了刚果（金）主要的硫磺进口来源，虽有2至4个月库存覆盖，年内对产量实际影响有限，但当前高溢价酸的背景下，成本推升以及边际减量将成为铜价格远期进一步上行的推动力。高铜价环境下，国内下游企业采购以刚需为主，短期补库动力不足，市场成交以谨慎观望为主导，但国内扩内需、全球电网及算力建设带来托底效应，总体需求将维持高位。节后国内市场电解铜现货库存26.42万吨，较30日增0.55万吨，小幅累库。下周进口铜仍有一定到货流入，且铜价高位运行，下游企业采购需求有限，库存预计继续小幅增加。短期地缘冲突延续，但整体趋向于缓和，市场敏感度有所下降，市场对供需基本面的关注开始上升。供应端的扰动刺激铜价高位拉涨，但地缘冲突对经济的拖累以及高铜价对消费带来抑制使得铜价持续性上行难度较大。预计下周铜价维持震荡偏强运行，运行区间100000-107000之间。建议短线持多，滚动操作。