贵金属行情及展望
　　日内行情：
　　美国媒体报道特朗普因沙特和科威特反对而暂停“自由计划”，这更加坚定市场关于美国无法重启战端的判断；随后沙特媒体报道美伊达成逐步开放霍尔木兹海峡双重封锁的共识，未来数小时将见证海峡船只被困局面取得突破，这意味着困扰市场的最大利空或得到逐步解决，5月7日亚盘时段伦敦黄金持续反弹至4750美元/盎司附近；但伊朗方面屡次释放强硬言论，美伊是否达成协议仍具有不确定性。近期伊朗局势消息混乱，市场波动较大，建议投资者降低仓位并提高持仓灵活性以应对高波动性。
　　中线行情：
　　从中周期看，特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，为此需要各经济体实施更多经济刺激措施，避险需求和流动性溢价推动黄金中期内偏强运行；伊朗战争导致油价飙升和通胀中枢上移，可能倒逼欧美央行短期紧缩并阶段性削弱黄金的流动性溢价；但央行紧缩货币势必会进一步恶化经济增长动能，因此在中周期维度继续支持金价偏强运行。我们判断金价继续处于2015年12月以来的第三轮大周期牛市和2024年3月份以来的第二轮中周期牛市当中，但短周期金价可能因流动性折价、中东油国抛售和美元升值因素而承压，3月下旬伦敦黄金初步展示出在4000美元/盎司上方企稳的迹象，但在伊朗战争彻底结束之前金价还将继续承压。鉴于贵金属板块波动性仍居高不下意味着双向波动幅度加大，建议配置型投资者以定投方式继续加大黄金配置，交易型投资者宜等待流动性紧缩冲击消除后再做多黄金，或关注多黄金空银铂钯对冲交易，无论趋势还是对冲交易均应适当降低仓位且提高持仓灵活性。