供给
　　偏空
　　（1）我国LLDPE产量总计在27.08万吨，较上周下跌3.04%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率76.1%，较上周期增加了3.39个百分点。本周期装置情况来看，周内仅上海石化存在新增检修装置，并于当日重启，而吉林石化、中海壳牌多套装置于周内重启，因此产能利用率环比上周上涨。(3)目前线型薄膜排产比例最高，目前占比22.5%，与年度平均水平相差9.6%；低压其它与年度平均数据差异明显，目前占比5.5%，与年度平均水平相差2.2%。
　　需求
　　偏空
　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-1.5%。其中农膜整体开工率较前期-6.8%；PE管材开工率较前期-0.7%；PE包装膜开工率较前期-1.3%；PE中空开工率较前期-0.6%；PE注塑开工率较前期-0.1%；PE拉丝开工率较前期+0.3%。（2）中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-1.4%。其中农膜整体开工率较前期-3.4%；PE包装膜开工率较前期+0.6%。（3）2026年累计进口量在232.29万吨，同比-8.41%。2月份我国聚乙烯进口量在102.84万吨，同比22.39%，环比-20.55%。其中HDPE进口量在38.87万吨，环比-25.65%，LDPE进口量在23.82万吨；环比-22.79%，LLDPE进口量在40.16万吨，环比-13.31%。
　　库存
　　偏空
　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：57.85万吨，较上期上涨10.26万吨，环比涨21.56%，库存趋势由跌转涨。主因本周适逢小长假，生产企业正常生产，且开车装置增多，产能利用率上涨至77%左右；而下游工厂开工率缓慢下跌，采购零星，市场交投基本停滞，生产企业库存积累。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为52.85万吨，较上周期-2.58万吨，环比-4.66%，同比-11.88%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-4.39%，同比-19.36%。(3) HDPE社会样本仓库库存环比-8.14%，同比-19.65%；LLDPE社会样本仓库库存环比-2.31%，同比+46.72%；LDPE社会样本仓库库存环比-3.67%，同比-46.91%。HDPE及LDPE库存水平较低，主要受进口资源减少影响，LLDPE库存依旧处于较高水平，供应压力仍存。
　　基差
　　中性
　　（1）当前主力合约基差在-497附近，盘面升水。
　　利润
　　偏多
　　（1）煤制、甲醇制成本上涨，较上期上涨54、58元/吨。油制、乙烷制、乙烯成本下降，较上期下降323、117、214元/吨。本周国际油价大幅下跌，主要的利空因素为：美伊或将达成谅解备忘录，冲突结束概率大增；伊朗拟逐步恢复霍尔木兹海峡通航，市场避险情绪显著降温。
　　估值
　　中性
　　（1）现货绝对价格中位（2）主力合约升水。
　　宏观
　　偏多
　　（1）地缘冲突缓和，国际油价高位震荡。（2）宏观情绪偏暖，人民币升值。
　　投资观点
　　看多
　　美伊冲突，供给端原料短缺
　　交易策略
　　单边：暂无
　　套利：暂无
　　风险关注：液氯价格变动轮储政策变动全球经济衰退