本期投资提示：
　　2026年4月28日，阿联酋能源部宣布自5月1日起正式退出OPEC及OPEC+机制，结束近60年成员国身份。此次"退群"的核心矛盾在于产能与配额严重错配：阿联酋实际原油产能可提升至450万桶/日以上，且ADNOC正推进1500亿美元扩张战略，计划2027年将产能提升至500万桶/日；但OPEC给予的2026年5月配额仅为344.7万桶/日，产量被约束在低于产能约30%的区间。在高油价周期下，阿联酋不愿继续为维系OPEC体系牺牲自身出口收益。对OPEC+而言，阿联酋退出进一步削弱了该组织的产量控制能力与边际定价权。在美国原油产量持续攀升的背景下，OPEC+内部减产协议的执行难度将显著上升，沙特主导的"控量保价"策略面临更大挑战。未来全球原油市场可能转向更充分的多极竞争格局，油价波动率或将系统性抬升。
　　2026年4月24日美国OFAC对中国独立炼厂制裁升级，威胁对涉伊朗交易的外国金融机构启用二级制裁。作为反制，中国商务部于5月2日发布第21号公告，首次激活《阻断外国法律与措施不当域外适用办法》，认定美方制裁存在"不当域外适用"，禁止任何主体承认、执行或遵守相关制裁措施。此举为被制裁企业提供国内法律保护，同时令在华跨国金融机构面临"双重合规"困境，中国阻断制度从纸面规则正式进入实战状态
　　上游板块：本周Brent油价上涨，自升式钻井日费上涨。至5月1日收盘，Brent原油期货收于108.17美元/桶，较上周末环比增长2.70%；WTI期货价格收于101.94美元/桶，较上周末环比增长7.99%；4月24日，美国商业原油库存量4.59亿桶，比前一周减少623.3万桶；美国汽油库存总量2.22亿桶，比前一周下降607.5万桶；馏分油库存量为1.04亿桶，比前一周下降449.4万桶。丙烷/丙烯库存78.85百万桶，比前一周减少114万桶。4月24日，美国石油战略储备3.98亿桶，下降了712万桶；美国商业石油库存总量下降1696.2万桶。5月1日，美国钻机数547台，周环比增加3台，同比减少37台；加拿大钻机数123台，周环比减少7台，同比增加3台。，自升式平台250-、361-400英尺水深日费分别为74891.8、103161美元，环比分别持平和上涨1148.02美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台250-英尺水深使用率为68.57%，环比下跌2.86%，半潜式平台使用率50%，环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。
　　炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差下跌。至2026年5月1日当周新加坡炼油主要产品综合价差为47.48美元/桶，较之前一周上涨2.81美元/桶。至2026年5月1日当周美国汽油RBOB与WTI原油价差为49.8美元/桶，较之前一周上涨3.4美元/桶，历史平均为25.1美元/桶。烯烃方面，至2026年5月1日当周石脑油裂解乙烯综合价差201美元/吨，较之前一周价格下跌89美元/吨；乙烯与石脑油价差为303美元/吨，较之前一周下跌133.8美元/吨，历史平均403美元/吨。东北亚丙烯1340美元/吨。至2026年5月1日当周丙烯与丙烷价差216美元/吨，较之前一周下跌81.7美元/吨，历史平均价差为249美元/吨。我们认为，油价高位震荡下，炼化盈利有所分化，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。
　　聚酯板块：PTA盈利上涨，涤纶长丝盈利下跌。根据隆众数据显示，截至4月29日，周内亚洲PX市场均价1247.20美元/吨，周环比上涨2.29%。至2026年5月1日当周PX与石脑油价差为221美元/吨，较之前一周下跌47.3美元/吨，价差历史平均为375美元/吨。PTA价格持续上涨，至2026年5月1日当周PTA-0.66
　　PX价差为216元/吨，较之前一周上涨52元/吨，历史平均为770元/吨。涤纶长丝POY价差为1096元/吨，较之前下跌533元/吨，历史平均为1391元/吨。我们认为，目前聚酯产业链需要继续关注需求变化，中长期看随着行业新增产能将于近两年进入尾声，预期今年开始行业将逐步有所好转。
　　投资分析意见：油价具备向上弹性，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，重点推荐弹性较大的【中国海油】、【中国石油】、【中国石化】等；油价景气回暖，有望加大投资油气的勘探开发，重点推荐【中海油服】、【海油工程】；美国乙烷供需维持宽松格局，油价上涨具备较大能源套利，重点推荐【卫星化学】；海外能源危机，加速落后产能出清，国内规模企业有望凭借稳定供应链取得显著优势，重点推荐【恒力石化】、【荣盛石化】、【东方盛虹】；下游聚酯板块供需逐步收紧，景气存在改善预期，重点推荐涤纶长丝优质公司【桐昆股份】、瓶片优质企业【万凯新材】。
　　风险提示：地缘政治影响；石油及化工品价格波动；经济下行风险。