事件
　　2026年5月11日，国家统计局发布2026年4月CPI和PPI数据：2026年4月CPI同比上涨1.2%（前值为同比上涨1.0%），核心CPI同比上涨1.2%（前值为同比上涨1.1%）；PPI同比上涨2.8%（前值为同比上涨0.5%）。
　　点评
　　CPI环比改善明显，主要贡献来自能源和服务。4月CPI同比上涨1.2%，延续2025年9月以来同比增速上升态势；4月CPI环比增速为0.3%（3月为-0.7%），环比增速超出近三年季节性波动范围。从结构来看，4月CPI呈现“食品价格环比延续跌势，能源和服务价格环比表现较强，核心CPI相对温和”等特点。
　　PPI同比和环比增速均大幅上升，中下游价格提升较慢。4月PPI同比增速为2.8%（3月为0.5%），同比大幅上升；环比增速为1.7%（3月为1.0%）。4月PPI同比和环比增速均大幅上升。往前看，国际输入性因素影响可能逐渐减弱，但国内部分行业需求仍可能维持旺盛态势，“反内卷”政策也将持续推进。后续PPI仍可能维持较强走势，但也需要关注向中下游传导情况。
　　债市观点
　　当前，债市方面，3月26日以来，1Y、10Y和30Y国债收益率呈下降态势，超长端下降更多。主要权益指数方面，2026年以来，沪深300指数涨跌幅为+5.2%，中证1000指数涨跌幅为+15.1%，小盘股表现更好。
　　展望后续，伴随地缘政治波动影响逐渐减弱，后续市场的关注点将重回国内。从资金面来看，当前资金面较为宽松，DR001从2025年下半年至今整体呈下降态势，今年3月以来持续在1.30%左右波动，近一个月以来均值低于1.30%，这决定了债市整体风险不大。从股债性价比来看，今年以来，权益风险溢价的均值约3.9%，波动不大，且处于2023年4月以来的较低水平，权益和债券资产仍在寻找相对均衡的性价水平。
　　风险提示
　　关注市场调整、资金成本超预期等风险