纸浆核心观点
　　盘面回顾：纸浆主力合约上周低位震荡，SP2609开盘5062，最低5044，最高5136，报收5066，跌幅0.12%。截至5月8日，纸浆2601合约前20多头持仓143052手（较上一日减少1004手），前20空头持仓194393手（较上一日减少4116手）。
　　现货价格：截至5月11日，山东地区针叶浆市场主流品牌报价在4900-5100元/吨。
　　进口成本：据悉，智利Arauco公司公布4月木浆报价，针叶浆报盘680美元/吨，持平；阔叶浆明星报价620美元/吨，上涨10美元/吨；本色浆金星报价620美元/吨，持平。
　　供应:2026年3月中国纸浆进口量为329.7万吨，环比增加17.8%，同比增加1.5%，1-3月累计进口量为933.9万吨，累计同比减少3.1%。2026年3月漂白针叶浆进口数量81.5万吨，环比增加40.4%，同比增加2.1%，1-3月累计进口量223.4万吨，累计同比减少3.8%。
　　需求:本周期生活用纸下游需求清淡，纸企出货表现欠佳，行业开工低位运行。白卡纸处于传统淡季，市场对终端需求预期不高。双胶纸下游交投氛围清淡，对原料采购积极性较低。铜版纸终端需求较为平淡，新单采购意向较低。
　　库存：截止2026年5月7日，中国纸浆主流港口样本库存量237.1万吨，环比上涨0.8%，同比上涨16.5%。下游纸厂需求疲软，提货有限，导致库存居高不下。
　　总结及展望：供应端来看，国际浆厂均维持正常排产节奏，暂无大规模检修计划落地，5月针叶浆到港量保持平稳，供应端整体呈现稳定态势。与此同时，国内纸浆主流港口库存持续累积，库存压力不断凸显，成为压制盘面的核心因素之一。需求端表现依旧疲软，下游原纸企业采购意愿偏弱，市场整体交投情绪清淡，终端刚需跟进乏力，仅维持少量补库节奏，难以对纸浆价格形成有效支撑。政策及宏观层面暂无明显利好信号释放，纸浆盘面缺乏强势外部驱动，难以获得额外支撑动能。综合而言，港口库存持续回升与终端需求疲软形成双重压制，短期纸浆大概率延续低位窄幅震荡走势。
　　风险及关注点：供应端扰动、宏观情绪、港口去库节奏