玉米主力2607合约本周大幅回落，3个交易日累跌超3%。受糙米拍卖传闻影响较大。现货价格小落，其中鲅鱼圈玉米平舱价由2425元/吨跌至2415元/吨附近；蛇口港玉米到港价由2540元/吨跌至2530元/吨附近。玉米基差震荡走强，现货转升水。
　　淀粉主力2607合约本周大幅回落调整。淀粉价格回落，潍坊金玉米淀粉价格由3050元/吨跌至3030元/吨附近，基差走强,现货升水扩大。
　　（1）糙米拍卖传闻压制，玉米转入贸易环节。农户售粮基本结束，粮源转向贸易商等中下游。传糙米5月14日投放，规模1690万吨以内。5月公开竞价成交大降，5月6日投放2.47万吨，仅成交0.4万吨，成交率为15.8%。东北新季玉米种植期，关注种植成本上涨以及厄尔尼诺事件可能带来的干旱影响。
　　（2）港口库存回升，下游企业去库为主。据钢联数据：截至5月1日，北港玉米库存为331万吨，环比持续回升；周度下海量为41.1万吨，偏高水平。广东港内贸玉米库存为52.9万吨，环比回落；外贸玉米库存为5.4万吨，环比回落。下游深加工、饲企库存下降；截至5月8日，深加工企业玉米库存为461.9万吨，环比回落；饲料企业玉米库存为28.7天，环比回落。下游企业采购保持谨慎，去库为主。
　　（3）谷物替代不足，进口玉米大幅回升。麦玉价差较大，暂无替代优势。政策稻谷拍卖成交不高，且价高缺乏替代优势。但如糙米拍卖落地，计算到港成本较玉米有价格替代优势。国内玉米等谷物进口大幅回升，3月进口玉米22.5万吨，同比增177.8%；1-3月累计77万吨，同比增长近2倍。3月大麦、高粱等进口也同比大幅增长。
　　（4）外盘美玉米近期大幅回落。受美伊达成协议可能，能源暴跌；但双方再度交火后，能源反抽。美玉米种植进度不快，截至5月3日，美玉米种植进度为38%；与去年同期相近；出苗率为13%。因化肥、农机燃料等成本提升，关注美玉米新作种植面积进一步减少可能。此外厄尔尼诺天气或令南美干旱加剧，为农产品注入升水。
　　（5）饲料需求偏强，但产能去化不利；深加工需求偏稳。猪价小幅反弹，但养殖亏损仍严重。据wind：截至4月30日，外购仔猪养殖利润为-150.23元/头，亏损再收窄；自繁自养利润为-302.88元/头，亏损收窄。农业农村部会议再次强调严控新增产能，加快淘汰低产高龄母猪和体弱仔猪，头部企业落实产能去化要求。一季度全国能繁母猪及生猪存栏环比均降。规模厂产能去化偏慢，3月商品猪存栏再增。生猪长期产能去化形成共识。禽类方面，蛋价反弹，养殖微盈；4月鸡苗销量再增，老鸡淘汰微增；4月在产蛋鸡存栏或降。高存栏支撑饲料需求偏强，但产能去化预期或令后期需求承压。一季度全国工业饲料总产量同比增长7.9%。
　　深加工企业需求一般。淀粉加工企业再全面亏损，企业开机率维持。截至5月8日，淀粉加工企业开机率为65.12%，环比回升。淀粉库存为137.8万吨，环比回升，继续累库。酒精加工企业亏损，开机率为62.76%，环比回落。下游淀粉糖企业开机率回落至偏低水平，造纸企业开机率回落。
　　（6）后市展望。国内粮源转向中下游，后期渐紧；但公开竞价、进口等补充，且糙米拍卖传闻扰动。需求偏强，生猪产能去化不利。建议用粮企业按需采购现货，保持安全库存；贸易商及时获利了结