上期观点回顾(2026-04-18)：
　　海外油价大幅度上涨:地缘格局反复变动，但油价整体维持高位，4月日本、韩国PVC装置将继续降负荷。
　　供应端：乙烯大涨，乙烯法PVC减产20%，4月国内乙烯法预计继续减产；电石法PVC增产4%，开工率84%，继续增产空间有限。乙烯法-电石法PVC价差急剧扩大。
　　需求：短期较弱，中长期看需求改善。内需房地产持续偏弱，且处于季节性淡季。出口退税取消，情绪商有利空。中长期PVC需求有明显改善预期，提振物价和PPI的政策导向明显。出口需求，因海外能源成本高位，中期出口需求还将释放。
　　库存：社会库存和上游库存均提前下降。下游加工企业PVC库存很低，对价格上涨抵触。
　　估值：估值中性，电石法盈利乙烯法亏损。预计压力位乙烯法1050美金，折算7250；电石法850美金，折算5950.支撑位，按照电石2300，PVC成本支撑位5000.
　　策略：正套，买09空01合约
　　风险提示：复苏不及预期、地缘摩擦反复