大类资产表现
　　A股大势研判：上周市场整体震荡上涨，主要宽基指数普遍上涨，上证综指、沪深300、创业板指分别上涨1.6%、1.3%、3.2%。日均成交金额为3.14万亿元，较前周大幅放量。两融余额为2.79万亿元，较前周小幅上升，融资买入占比也小幅上升。中美高层会晤有望如期启动，A股市场震荡向上的核心驱动逻辑仍聚焦于业绩基本面支撑与产业景气度。整体来看，当前外围地缘政治及国际政治环境仍存在一定不确定性，但未出现显著负面催化因素，对A股市场的扰动有限。4月出口数据向好进一步夯实二季度经济复苏基础，而A股盈利端的持续修复、高景气板块的强劲业绩支撑，仍是推动市场震荡向上的核心逻辑。
　　A股配置策略：配置层面，当前市场延续景气度交易主线，AI硬件及上游核心材料（铌酸锂、磷化铟、电子布、光纤等）、储能及锂电上游材料（碳酸锂、电解液等）、电力设备出海仍是核心配置方向。随着年报、一季报业绩披露收官，市场风险偏好逐步回暖，建议重点关注政策与产业催化密集的商业航天、人形机器人、太空光伏等高景气主题。中美高层会晤窗口期临近，可提前布局稀土事件性主题机会。此外，霍尔木兹海峡通航秩序逐步修复，一方面利好油运板块受益通行量回升；另一方面美元指数走弱叠加地缘扰动边际缓和，宏观风险偏好修复利好有色板块（锡、镍、铜、贵金属等），该板块有望实现估值与价格共振。若后续油价延续回落态势，前期超跌的航空板块有望受益于油价降低，迎来修复行情。锂电板块上周受油价回调拖累出现阶段性调整，但中长期产业成长趋势未发生变化。
　　宏观经济及政策动态
　　4月，海外制造业景气度较高，中国出口同比增长14.1%，较3月的2.5%大幅回升。全球制造业PMI上升至52.6%，连续9个月高于50%。中国对主要经济体出口增速均改善。受益于AI产业链周期向上，中国机电产品、高新技术产品出口同比增速分别高达20.3%、39.2%。费城半导体指数、全球半导体销售等领先指标显示全球AI产业链景气度仍比较高，加上高油价有利于中国“新三样”出口，未来一段时间，整体中国出口或继续保持韧性。
　　行业中观监测
　　上周，钢铁、汽车产业链开工率下降，化工产业链开工率上升；新房、二手房销售均下降；水泥发运率持平前周；集装箱吞吐量上升。4月1-30日，全国乘用车市场零售140.6万辆，同比去年同期下降20%，环比较上月同期下降15%。上周，猪肉平均批发价降至14.82元/公斤，同比增速降至-29.02%；蔬菜平均批发价降至4.25元/公斤，同比增速升至-0.89%；铁矿石期货、螺纹钢期货分别上涨2.6%、1.8%，焦煤期货持平前周；原油价格下跌7.3%；黄金价格上涨2.2%，白银价格上涨6.6%。
　　资金面跟踪
　　上周，公开市场操作净回笼3656亿元；A股合计减持92.0亿元，前值为减持128.8亿元；全A换手率1.69%（前值1.47%）。5月截至目前IPO募集4.7亿元（4月211.7亿元），增发募集4.8亿元（4月527.4亿元）；股票与混合型基金共发行0.5亿份（4月共发行433.1亿份）。
　　风险提示：国内政策落地存在不确定性；美伊冲突存在不确定性。