宏观方面，美伊地缘冲突再起波澜，伊朗称美违反停火空袭、已反击，美军称拦截伊发起的无端袭击，美伊局势及霍尔木兹海峡通航问题仍是重心，能源价格维持高位，一方面推升通胀，另一方面压制全球经济增长，关注地缘政治冲突后续演绎以及特朗普访华情况。4月份议息会议利率维持不变，美联储官员更加审慎，关注新主席上任后相关发言对市场的指引。
　　基本面，中东地缘政治不确定性持续存在。前期该地区电解铝炼厂减产所导致的供应缺口，仍为铝价提供一定抗跌支撑。国内电解铝运行产能呈小幅增加态势。传统季节性消费旺季已过，需求边际走弱。本周国内铝加工各细分行业开工率整体延续偏弱态势，受五一节后效应及铝价剧烈波动双重影响，多数板块开工率环比回落，整体开工率录得64.2%。国内铝锭社会库存继续累积。据Mysteel统计，截至5月7日，中国主要市场电解铝库存为148.4万吨，较前一日增加0.1万吨。当前社库水平已攀升至近几年同期偏高位置，对铝价上方形成明显压制。本轮铝价回调的核心驱动力，在于前期因地缘紧张局势所累积的“避险溢价”正快速消退。
　　市场持续权衡伊朗局势缓和的预期，地缘溢价挤出过程尚未完成。加之国内高位库存的压制，预计短期铝价仍将维持弱势调整格局。然而，下行空间或相对有限。LME低库存、海外现货高升水以及年内全球铝市短缺预期，共同构成下方缓冲支撑。