螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　五一假期后首日，钢价大幅上涨，假期市场并无新增利多，但开盘后权益及商品整体情绪均较强，黑色系原料涨幅超2%，螺纹跟随上涨，盘面接近电炉平电成本。假期影响下，螺纹表需环比下降，但同比降幅收窄，产量同步大幅下降，使得五一期间库存仍小幅下降，表现好于去年同期，总库存同比增幅收窄，基本面维持供需双弱及正常去库状态，给予现货的压力也有限。近期的上涨，底层逻辑更偏向于是资金高低切换，黑色系相对其他板块低估值的优势凸显下，伴随全球股市大涨，市场对中东战争脱敏，黑色系品种有补涨动力，同时海外钢价涨幅较高，海外供给下降，支撑中国出口及内盘价格，而在总需求同比偏弱下，从产业链自身看黑色系正反馈驱动也仍不强。因此在基本面走弱或海外钢价回落前，螺纹价格存在偏强支撑，而进一步向上则主要看海外钢价走势及外需承接能力。
　　【交易策略】
　　市场整体情绪向好，螺纹基本面弱稳之下，短期震荡偏强，但需求偏弱之下正反馈驱动也不强，短期关键仍是海外钢价能否继续上涨及利润改善对国内供给的影响。短期10合约短期压力3280-3300，支撑3150-3200元。操作上，谨慎追涨，但有空单也不建议加仓。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　热卷在全球市场情绪均较强，同时海外钢价持续上涨带动下，近期明显偏强，盘面继续上探出口价。从需求看，假期表需环比回落，同比降幅维持4%附近，但产量同比下降，使假期累库幅度低于去年，总库存同比增幅收窄，库销比高位持稳，基本面不强，但也没超季节性转弱，使得对现货市场的利空较小。外需仍是关键，目前外需是有韧性但谈不上非常强，钢材直接出口已经同比下降，4月以来环比回升，钢坯出口则较强，成为出口亮点，间接出口整体尚可但行业间出现分化，目前能看到4月欧洲、日本、印度制造业PMI均明显偏强、美国及东南亚部分新兴国家则持稳偏弱，欧日强势背后可能是因原油供给减量导致企业加快生产，对短期钢材需求仍有支撑，不过服务业PMI走弱，表明油价上涨对其国内消费已有影响，使得制造业强势的持续性有待观察。整体看，钢材目前没有供给政策、需求偏弱下，实际上自身缺乏正反馈驱动，但海外因成本上升及中东供给减量，故钢价偏强，间接利多国内钢价，热卷跟涨的动力可能仍存在，但这也使价格继续上涨空间要看海外钢价涨幅。
　　【交易策略】
　　目前钢材基本面显然不支持正反馈，但海外钢价因成本抬升及供给减量而偏强，间接利多国内钢价，热卷短期可能仍有跟涨动力，不过涨幅要看海外市场表现。10合约短期压力3450-3500元，支撑关注3260-3300元。操作上，谨慎追高，但有空单的情况也不建议加仓。
　　铁矿石：
　　【市场逻辑】
　　如果钢材的强势可以用海外成本抬升、供给下降来解释，那铁矿的强势与基本面的关联度确实不高，基本面一直都是近月有韧性但不强，远期宽松预期未变的状态，但铁矿仍重回110美元以上，从运费角度看，巴西-青岛运价相比冲突前涨了11美元，加上矿山开采成本，则冲突前100美元以下的价格，加上运费确实和目前价格相近了。国内需求持稳，上周高炉开工率环比回落，钢厂盈利率回升，钢材需求仍在旺季，故生铁产量也很难趋势下降，外矿发运量环比继续增加，同比偏强，5月到港量预计回升，港口去库可能放缓，5月初巴西到青岛涨至35美元，较2月涨11美元，目前主流矿山尚未有减产迹象，但市场仍担忧因柴油供给不足引发减产的情况，特别是到5月底海峡如果还未能顺利通航，中小矿可能受到影响。综合看，铁矿基本面可能会逐步走弱，但到岸成本增加、市场通胀情绪较强、燃料断供担忧之下，限制短期回落空间。
　　【交易策略】
　　在发运及到港增加及生铁可能见顶之下，铁矿基本面环比可能走弱，价格承压，但成本上升、“断供”担忧，使价格也难有较大跌幅。2609合约压力关注820-840元，支撑760-770元。操作上，从估值上尝试轻仓空，但不建议加仓，套利逢低多焦煤铁矿比。