宏观&行业消息：【印尼寻求扩大菲律宾镍矿进口以稳定国内供应】SHMET5月7日讯，印尼能源和矿产资源部长巴利尔·拉哈达利亚与印尼矿业协会官员本周三表示，印尼计划在总统普拉博沃·苏比安托访问宿务期间，与菲律宾讨论深化镍矿合作事宜。此举旨在应对印尼国内镍冶炼厂时常面临的矿石供应紧张局面。印尼镍矿商组织APNI顾问委员会成员德约科·维达贾特诺透露，印尼希望从菲律宾请求更多镍矿石进口，以满足其国内日益增长的冶炼产能需求。部长巴利尔强调，合作将不会涉及具体进口量的强制协议，所有交易都将基于企业间的商业合作原则进行。印尼与菲律宾作为全球主要的镍矿石生产国，此次高层对话还将延伸至技术开发与信息交流等领域的合作，共同应对全球镍市场的变化。这一合作动向反映了印尼在发展下游冶炼产业过程中，对稳定原材料供应的迫切需求，也为两国在关键矿产供应链上的协作开启了新的篇章。
　　盘面：夜盘沪镍主力合约收于147950元/吨，跌幅0.94%，成交量15.57万手，持仓量减少1261手至16.07万手。技术面柱体向下击穿MA5日均线，小幅走弱，并于MA10日均线处获得支撑，MA5>MA10>MA 20,仍呈典型多头排列。
　　供应：从港口库存来看，经过连续24周的季节性库存去化，镍矿当前的位置已经来到略低于去年同期的水平，并且去化速度为2019年以来最快速度。印尼镍铁产量的下降具有代表性，连续同比下降的情况在过去的7年中只出现过一次，为2024年6-7月，同样是因为印尼国内的镍矿配额不足，而连续三个月同比下降的情况在印尼镍铁产能大幅释放以来，从未出现。从当前来看，镍矿配额产量不足的影响已经开始向下游蔓延。镍铁总供应出现明显下降，并将延续。印尼调整镍内贸基准价计算方式，按一体化企业成本算法，推升成本约9000元/吨，当前镍的理论成本在14万-14.2万/吨之间。长期仍看涨，菲律宾镍矿离港量维持同比上升，矿端紧俏程度弱于前期预期，但市场交易重心转向硫磺成本抬升，中远期缺矿预期转现实。镍矿端原有看多逻辑不变。
　　需求：从同比产量可以发现，不锈钢当中与镍相关度最高的300系不锈钢已经出现了产量的同比下降，并且已经带动200系库存与300系库存的同步下降，原因还是镍铁总供给量下降以及元素供应不足带来的全产业链各环节成本上升，导致一体化的不锈钢企业利润不足，无奈减产，此趋势或将长期延续。硫酸镍方面1-3月产量同比连续上涨，目前月度产量已经来到历史同期高位，三月产量为历史最高值。说明初端消费厂家对于三元正极侧的需求预期较好，而三元电池侧本身具备镍价的边际定价权，会将对镍价形成较强支撑。
　　库存与结构：LME库存维持累增趋势，上期所库存加速累增，期现和月间维持Contango结构。
　　结论：然而基本面上合理定价逻辑下对前期消息面强度不及预期带来的潜在利空基本完成兑现。而镍元素从中长线逻辑来看，元素平衡水平预计将从强过剩向紧平衡甚至小幅短缺偏移，因此中长线的观点依旧偏多。
　　操作建议：多单持有，回落加仓
　　风险提示：印尼配额变化