核心结论
　　本周核心关注一：美国4月ISM制造业PMI扩张延续，伊朗冲突推动投入价格上涨
　　美国4月ISM制造业PMI指数52.7，预期53.2，与前值52.7持平，也与2022年以来最高水平持平。高于50即表示扩张。重要分项指数方面，4月新订单有所回升，录得54.1，预期54.5，前值53.5。生产增速有所放缓，4月录得53.4。制造业投入价格指数连续第四个月上涨，升至84.6，创四年来新高，预期80，前值78.3。中东军事冲突及霍尔木兹海峡实际关闭扰乱了全球供应链，推动石油及铝、氦气等原材料成本上涨，降息步调放缓。
　　本周核心关注二：美国一季度GDP年化增长2%，PCE物价指数4.3%，通胀压力骤升
　　BEA周四公布初步估算数据显示，经通胀调整后，一季度GDP年化增速为2%，较2025年末受史上最长联邦政府停摆拖累的低迷表现明显回升；一季度PCE物价指数年化季环比上涨4.3%。美国经济在2026年一季度展现出强于预期的韧性，GDP年化增速反弹至2%，人工智能驱动的企业投资热潮与消费支出共同提供支撑。然而，中东冲突持续推升油价，3月通胀数据明显恶化，令增长前景面临新的不确定性。
　　本周核心关注三：美国3月PCE物价指数同比3.5%创四年来最高纪录，核心PCE同比扩大至3.2%
　　官方周四数据显示，美国3月PCE物价指数同比涨幅从前月的2.8%扩大至3.5%符合预期；环比0.7%持平预期，两个数字均创2022年以来最大涨幅，主要受油价飙升驱动，美国国内汽油价格自3月以来持续攀升，目前已达2022年以来的最高点。相比之下，剔除食品和能源的核心PCE同比涨幅为3.2%，略高于前值3.0%，环比上涨0.3%，较前值0.4%小幅回落，整体走势较为温和，显示核心通胀压力尚在可控范围内。
　　本周核心关注四：印尼拟对煤炭和镍征收出口税及暴利税，以缓解补贴压力
　　印度尼西亚计划对煤炭和镍征收出口税及暴利税，作为抵消国家预算中日益增长的补贴成本的举措之一。印度尼西亚财政部长普尔巴亚·尤迪·萨迪瓦（Purbaya Yudhi Sadewa）表示，上述拟议措施仍在与能源和矿产资源部协商讨论之中。“目前正与能源部持续磋商，但可以明确的是，相关收入将足以帮助弥合补贴缺口。”
　　风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。