事件：公司于2026年4月29日发布一季报。1Q2026公司营收7.93亿元，同比-2.14%；实现归母净利润5026.95万元，同比-19.75%。
　　行业需求承压，公司新品持续迭代：根据洛图科技数据，1Q2026中国智能投影市场销量112.5万台，同比-21.4%，行业需求阶段性承压。根据久谦数据，公司1Q2026线上销额同比-25%。新品方面，2026年4月28日公司发布新品X50 Ultra、RS30、AURA3及MIRA 4K系列，新品持续迭代。海外新品TITAN系列已在Kickstarter众筹突破100万美元，Elfin Flip 4K在日本众筹平台Makuake已实现超过3亿日元的众筹，有望为后续收入提供支撑。
　　毛利率同比提升，财务费用率上行：1Q2026公司毛利率36.14%，同比+2.13pcts；净利率5.44%，同比-2.26pcts。公司一季度利润总额同比下降42.14%，主要系报告期内其他收益同比减少所致。1Q2026公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为14.88%、4.06%、11.37%、0.74%，同比+0.36、-0.40、+0.31、+2.38pcts。销售费用率小幅上升，财务费用率提升较大，对利润端形成一定扰动。
　　投资建议：公司一季度毛利有所增长，财务费用率有所上行，利润端短期波动。随着新品持续推出及海外市场拓展推进，有望对公司后续收入形成支撑。我们预计2026-2028年归母净利润2.20/3.01/3.70亿元，对应动态PE为28.7x/21.0x/17.1x，维持“增持”评级。
　　风险提示：全球化经营地外汇与地缘风险；供应链与成本波动风险；市场竞争与技术迭代风险；人民币汇率波动风险。