投资要点：
　　我们在《除了光，还有什么？》《AI：如果畏惧高山，还有哪些洼地？》两篇周报中强调，未来一段时间全球科技业绩和产业趋势密集催化的窗口期将持续，中美共振的焦点和亮点仍在于科技。在部分板块初现结构性过热后，我们从多个维度梳理并重点提示的国产算力等方向，也成为节前AI行情扩散的核心主线。
　　假期，巨头业绩公布后的美股科技映射，继续成为全球权益演绎的亮点，节后A股对此将如何反应？国内一季报披露完毕后，又会为市场提供哪些行情扩散的线索？
　　一、假期，美股科技映射成为全球权益的亮点
　　假期期间，巨头业绩公布后的美股科技映射，继续成为全球权益的亮点。背后，北美云厂商资本开支继续扩张、以及全球存储龙头业绩全面超预期，是美股科技映射的两大核心推动。
　　未来一段时间，全球科技业绩和产业趋势密集催化的窗口期将持续，中美共振的焦点和亮点，仍在于科技。一方面，随着4-5月美国科技巨头财报披露期继续，科技板块的景气有望迎来更多财报的验证和催化。另一方面，5-6月将进入科技海外映射的核心窗口，又来到国内外科技板块胜率相对较高的阶段。
　　二、节后A股行情怎么看？
　　对于A股而言，随着假期期间美股科技对全球权益形成有效映射、叠加一季报继续验证相关方向业绩高增趋势，深度绑定海外科技巨头、与全球AI产业趋势高度共振的国内AI硬件产业链（以光通信、存储为代表）是映射最顺的方向，有望继续成为节后A股演绎的结构性亮点。
　　放眼整个5月，在全球科技产业亮点共振、地缘冲突影响钝化、特朗普访华等外部偏顺风的环境下，有利于科技成长的配置环境仍将延续。对于近期市场担心较多的拥挤度问题，我们认为当前更多的仍是“结构性过热”，并非制约科技成长行情大势的主要矛盾。不过，在部分强势方向已经积累了相当程度的一致性共识、初现结构性过热后，拥挤度大概率将成为影响板块内部结构的主要矛盾。往后看，随着一季报提供景气线索、产业密集催化窗口来临，更重要的还是沿着景气和产业催化，挖掘当前拥挤度相对较低、性价比更高的细分领域。
　　结构上，沿着AI和出海两大方向作扩散。一方面，中美科技产业趋势共振窗口，继续沿着AI浪潮受益的方向作扩散；另一方面，经历海外地缘冲突带来的全球供给收缩后，中国制造业出口的出口竞争力正在进一步显现，有望成为未来一段时间、乃至全年国内宏观层面上的亮点，科技成长行情向低位出口链的扩散需要持续重视。
　　三、AI和出海：如何作扩散？
　　AI：重视向国产算力&AIDC配套产业链的扩散，事件催化重视卫星产业链。
　　出海：重视供应链重构机会（工程机械、摩托车、商用车、农化制品、化学制品）、能源安全&AI带动的新能源需求（电池储能、电网、电机）、AI上游设备出海（燃机、PCB设备、工业自动化设备）、文化&技术出海（游戏、创新药）等细分方向的扩散。
　　风险提示：经济数据波动，政策宽松低于预期，美联储降息不及预期，地缘局势升级等。