事件：公司发布2026年一季报，1Q26实现营业收入62.4亿元，同环比+23.9%/-6.2%，实现归母净利润1.3亿元，同环比+26.0%/-35.0%，实现扣非归母净利润1.1亿元，同环比+26.0%/-20.9%。
　　 1Q26营收净利实现稳健增长，期间费用率降至13.2%。1Q26公司实现营业收入62.4亿元，同环比+23.9%/-6.2%，实现归母净利润1.3亿元，同环比+26.0%/-35.0%，实现扣非归母净利润1.1亿元，同环比+26.0%/-20.9%，乘用车座椅业务规模效应显现，公司盈利能力得到体现。利润率方面，1Q26公司实现毛利率14.9%，同环比-1.4/-2.1个pct，实现净利率2.2%，同环比+0.1/-0.8个pct。期间费用率方面，1Q26公司整体期间费用率为13.2%，同环比-0.8/+0.4个pct。
　　座椅业务定点不断累积，为规模经济创造条件。4月14日，公司公告获得新能源汽车主机厂二排座椅总成项目，预计从2027年6月开始量产，项目生命周期均为2年，预计生命周期总金额为24.5亿元。该新获定点项目是原客户将其他车型再次定点给公司，体现了客户对公司在合作过程中体现的能力和提供的服务的认可，同时在手订单的不断积累，也为公司将来的生产形成规模经济创造了条件。此外，公司目标2026年，乘用车座椅业务销售收入实现40-80%的增长，盈利水平在2025年的基础上进一步提高。
　　海外业务持续改善，各项新兴业务继续迅速发展。（1）公司目标格拉默盈利水平进一步提升，2026年格拉默将遵循既定计划稳步推进全方位深度整合，格拉默海外业务继续从细、从严控制各项费用支出，同时积极推进向海外客户提价等方式提高利润率水平，预计2026年相比2025年经营持续改善。（2）其他新业务贡献新的增长点：智能出风口业务2025年实现营收4.0亿元，同比略下滑2.4%，智能出风口业务下滑主要受个别核心客户销量的影响，未来随着新项目的量产，有望恢复快速增长态势；车载冰箱业务2025年实现营收2.1亿元，同比+77.4%，截至2025年底，车载冰箱在手定点共22个，随着业务量产将贡献新的增长点。
　　维持“增持”投资评级。公司作为全球汽车内饰领域细分龙头，积极把握汽车行业电动化、智能化机遇，向座椅总成供应商转型。随着对格拉默降本增效逐步体现，海外市场盈利能力逐渐改善，乘用车座椅总成业务步入正轨，各项新业务实现快速放量，公司将具备较高的业绩弹性。预计26-28年公司归母净利润分别为8.6/11.4/14.2亿元，维持“增持”投资评级。
　　风险提示：行业发展不及预期、研发成果不及预期、债务偿还风险、海外市场恢复不及预期、汇率波动导致经营业绩波动等。