核心观点
　　【行情分析】4月上半月，在现货价格持续阴跌、行业深度亏损的压制下，期货价格同步下行。LH2605合约于4月13日盘中触及月度最低点9000元/吨，较3月末收盘价下跌超15%，刷新了市场心理防线。这一低点的形成，充分计价了当时现货跌破9元/公斤、猪粮比价低于4:l的极端悲观现实。
　　【下月展望】供给端，压力有望边际缓和但依然存在。需求端，五一假期结束后，节日消费拉动效应将快速消退，猪肉消费将回归常态并进入传统的季节性淡季。同时，随着气温升高，居民饮食趋于清淡,对猪肉消费意愿可能进一步减弱。因此，5月需求端对猪价的支撑预计将弱于4月下旬。展望2026年5月，生猪市场供需格局预计呈现“供给边际趋稳、需求季节性回落”的特征，价格或进入震荡磨底阶段。
　　【宏观预期】当前生猪产能周期正处于“主动+被动”去化叠加的筑底阶段，但完成实质性去化并开启新一轮上升周期，仍需时间与数据的持续验证。行业可能需要至少2-3个季度的持续亏损，才能完成产能的深度出清。这意味着，真正的供需拐点可能出现在2026年末至2027年上半年。在此之前，市场将反复博弈产能去化的速度与幅度。
　　【风险关注】非洲猪瘟等疫病发展情况对生猪供应的影响;能繁母猪存栏量仍高于正常水平，供应压力依然较大，若出栏节奏加快，可能导致猪价再次下跌。需要重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖户压栏情况、饲料价格波动对养殖成本的影响等