4月全球铜市震荡走高，累计涨幅较为明显，沪铜重新收复10万关口，基本回升至美伊战争前水平，海外铜市涨幅更为明显。
　　产业层面，国内需求旺季特征明显，在3月电解铜产量创历史单月新高的情况下，依旧维持较快的去库速度。海外美国虹吸效应再度显现，COMEX铜库存创历史新高。硫酸和硫磺供应的紧张对全球铜市的上涨起到了推波助澜的作用。市场预期海外湿法炼铜或将受到影响，进一步加剧了对铜供应紧张的担忧，金铜比4月持续修复。另外原油价格的上涨抬升了大宗商品整体价值中枢。全球最大的铜矿商智利国营铜业公司（Codelco）的成本每磅已经增加10美分。成本端的上升也是4月铜价相对金银走出独立行情的因素之一。
　　宏观层面，3月中国制造业PMI重回荣枯线上方，其中有色金属冶炼及压延加工等行业需求进一步扩张。受国网集中交货影响，4月电力领域仍为铜材企业订单提供核心支撑。且4月特别国债上量发行后“两重”项目建设加快对PMI形成支撑。美联储新主席人选凯文沃什在听证会上表示将捍卫美联储独立性，对通胀更为重视，市场对美联储年内降息预期下降，对未来可能出现的缩表产生担忧，美元流动性出现趋紧的迹象。中东地区紧张局势持续，高油价持续时间的拉长开始使市场对经济转入滞涨甚至衰退产生担忧。
　　整体来看，四月铜市在基本面走强和成本端上移的驱动下持续走高，修复前期跌幅，但宏观层面的逆风因素正在累积。随着需求旺季临近尾声，美元流动性趋紧，5月铜市回调的风险较大。