投资要点：
　　公司发布2026年一季报。26Q1公司实现营收12.39亿元，同比-6.14%；归母净利润0.80亿元，同比-38.67%；扣非归母净利润0.74亿元，同比-40.10%；毛利率为36.37%，同比-0.44pct；归母净利率6.46%，同比-3.39pct。
　　行业需求承压，收入略有下滑。受国补政策落地节奏及去年同期基数影响，国内厨小电行业阶段性走弱，据奥维云网数据，26Q1国内厨小电销售额及销售量均有下滑。受行业波动影响，26Q1公司收入小幅下滑。久谦口径，小熊品牌26Q1线上销售额同比8.1%。海外业务或受关税及订单波动影响亦有承压。
　　地缘冲突拉高原材料及物流成本，盈利能力短期承压。公司持续推动结构升级，但地缘冲突导致原材料及运费成本提升，毛利率略有下降。26Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别17.60%/4.63%/4.33%/0.71%，同比+2.30/+0.28/+0.51/+0.72 pct，为应对行业需求波动及市场竞争压力，公司短期加大营销投放力度，销售费用率有所提升；汇率波动致财务费用率提升。预计后续通过聚焦品类结构优化，提升高性价比、高毛利产品占比，同时推进精细化运营，提升转化效率，从而改善中长期盈利质量。
　　盈利预测与评级：公司为长尾小家电品类龙头，坚持推进多元化及高端化拓品，国内外宏观环境变化及行业需求波动导致业绩短期承压，后续聚焦高盈利品类、提升产品结构，盈利有望修复。预计公司2026-2028年EPS为2.63/2.84/3.03元，4月30日收盘价对应PE分别为15.7/14.5/13.6倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期，成本大幅提升，行业竞争加剧。