投资要点：
　　公司发布2025年度报告。2025Q4公司实现营收15.39亿元，同比-4.96%；归母净利润1.47亿元，同比+36.25%；扣非归母净利润1.37亿元，同比+14.27%；毛利率35.49%，同比+0.83pct；归母净利率9.53%，同比+2.88pct；扣非归母净利率8.91%,同比+1.50pct。2025年公司实现营收52.30亿元，同比+9.92%；归母净利润3.93亿元，同比+36.40%；扣非归母净利润3.64亿元，同比+47.64%；毛利率36.67%，同比+1.38pct；归母净利率7.51%，同比+1.46pct；扣非归母净利率6.96%，同比+1.79pct。
　　国内主业稳健，罗曼持续贡献利润。分品类，2025年厨房/生活/个护/母婴收入分别为33.8/4.8/6.5/2.8亿元，同比+3%/-14%/+79%/+13%，厨小电主业维持稳定，母婴小家电高基数下增速略微放缓。分地区，2025年国内/海外收入分别为42.8/9.5亿元，同比+4.6%/+42.4%，国内稳健增长，海外延续高增，罗曼整合顺利，25年实现收入6亿元，归母净利润6534万元，远超业绩承诺。
　　结构升级带动下，盈利能力稳步改善。公司持续推动结构升级，带动毛利率持续改善，25年国内/海外毛利率分别同比+1.8/+0.5pct。25Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.4/+0.4/+0.6/-0.3pct至17.6%/4.5%/3.2%/-0.4%，盈利能力稳步改善。
　　盈利预测与评级：公司为长尾小家电品类龙头，坚持推进多元化及高端化拓品，海外市场深入拓展，罗曼整合成效显著，收入维持稳健，盈利持续改善。预计公司2026-2028年EPS为2.82/3.08/3.29元，4月12日收盘价对应PE分别为15.2/13.9/13.0倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期，成本大幅提升，行业竞争加剧