品种：黄金（AU）
　　日内观点：偏弱中期观点：震荡
　　参考观点：观望
　　核心逻辑：五一假期期间，金价整体呈现先抑后扬的震荡走势，核心驱动仍在于美伊局势的戏剧性变化。假期前半段，地缘风险急剧升温。伊朗向霍尔木兹海峡附近的美军舰发射导弹，市场对冲突升级的担忧加剧，金价一度承压，纽约金一度逼近4500美元。市场的主要逻辑在于：局势恶化推升油价，通胀预期走高进一步压制美联储降息预期，美元维持强势，对无息资产黄金构成估值压制。进入假期后半段，随着市场对局势缓和的预期有所回升。油价高位回落，市场开始重新定价美联储降息的可能性，金价自低位反弹，收复部分失地。这种“急跌慢涨”的走势，反映出当前黄金对宏观消息面的高度敏感性。从美联储政策预期看，近期降息预期虽有小幅升温，但在油价高企的背景下，整体空间依然有限，利率层面的压制并未根本解除。议息会议后金价维持震荡，盘面已部分计价降息预期下降的利空。短期来看，美伊谈判能否取得实质性进展，仍是决定金价方向的核心变量。