事件:
　　2026年4月29日，苏州银行发布2025年年报与2026年一季报。
　　投资要点:
　　苏州银行2026Q1营收同比+10.94%；归母净利润同比+8.23%。Q1净利息收入同比超20%；贷款规模双位数增长，净息差回升；资产质量稳健，关注贷款率环比下降；2025分红比例超30%，首次覆盖，我们给予公司“买入”评级。
　　净利息收入同比超20%。公司2026Q1营业收入同比+10.94%,较2025Q1提升10.18pct；归母净利润同比+8.23%，较2025Q1提升1.43pct。净利息收入是主要增长驱动力，2026Q1同比+21.73%。
　　贷款规模双位数增长，净息差回升。2026Q1公司资产规模同比+18.2%，存款总额、贷款总额同比分别+15.02%、+14.37%。净息差企稳回升，2026Q1末，公司净息差1.40%，较2025年末上升7bp。
　　资产质量稳健，关注贷款率环比下降。2026Q1末，公司不良贷款率、关注贷款率分别为0.82%、0.82%，较2025年末持平、下降8bp。拨备贷款率381.16%，风险抵补能力优异。
　　2025分红比例超30%。2025年拟每10股派息1.5元（含税），加上中期分红后2025年度现金股利总额合计16.09亿元（含税），占归属于母公司普通股股东净利润的31.97%，延续了30%以上的分红比例。
　　盈利预测和投资评级：苏州银行2026Q1净息差回升，资产质量稳健，首次覆盖，我们给予公司“买入”评级。我们预测2026-2028年营收同比增速为7.49%、7.96%、11.31%，归母净利润同比增速为6.63%、6.18%、6.09%，EPS为1.28、1.35、1.44元；P/E为6.1x、5.78x、5.33x，P/B为0.63x、0.59x、0.53x。
　　风险提示：金融监管政策发生重大变化；房地产领域风险集中暴露；经济回暖过程中发生黑天鹅事件；债券市场发生异常波动；企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化。