资讯：
　　1、山东、江浙地区针叶报价5050，阔叶4600,低端俄针5000。
　　盘面：
　　纸浆港口库存拐头累库，价格继续弱势下跌，但绝对价格存支撑预期，持续表现为区间震荡偏弱。28日收盘成交量22.5万手，+47865手，持仓量26.2万手，+15320手。主力机构前20名持仓净空单41889。
　　供给：
　　国家统计局数据，4月上旬进口针叶浆5062.5元/吨，较上期下降97.8元，跌幅1.9%。钢联数据，2月进口228.5万吨，较上月减少28.83万吨。
　　需求：
　　现货报价下降，钢联周度数据：4月3日，双胶纸贸易商库存54.9，+0.1万吨，生产企业库存153.85，+1.66万吨，铜版纸贸易商库存39.2，+0.2万吨，生产企业库存44.04，+0.48万吨，白卡纸厂内库存152，+3万吨，商业库存308，+3万吨，生活用纸生产企业库存63.21，+0.03万吨。
　　库存与结构：
　　钢联周度数据：4月3日，全国港口库存235.2万吨，-4.3万吨，青岛港158.2，减+0.6万吨，常熟港58.6，-3.7万吨。期货仓单场内仓单181417吨，厂库仓单15000吨。
　　结论：
　　纸浆期货目前处于阶梯式下跌趋势中，日内或因资金行为出现阶段性反弹，但持续性和高度都相对有限。主要逻辑包括1.港口现货库存处于高位，并持续累库，对价格形成持续下跌驱动；2.下游订单弱，企业以刚需采购为主，且预期将持续少量刚需采购；3.进口报价开始松动下跌，CIF成本+费用综合成本支撑在4700-4800附近。综上分析预计纸浆价格维持震荡阶梯下跌走势，底部支撑4800附近。交易层面，基于绝对价格较低，向下空间与风险回报率性价比较低，单边空单不作为主要推荐策略，配合底部价格绝对支撑获取权利金收益相对稳健。
　　操作建议：卖出虚值看跌期权。区间4800-5150。
　　风险提示：
　　1、宏观风险事件；
　　2、05交割压力。