资讯：1.天齐锂业公告，2026年第一季度营收为51.28亿元，同比增长98.44%；净利润为18.76亿元，同比增长1,699.12%。主要系受益于新能源产业发展与下游需求增长等多重利好因素驱动，本报告期公司主要锂产品的销售均价较上年同期均明显增长，使得营业收入及毛利额较上年同期大幅增长；
　　2.天华新能公告，2026年第一季度营业收入32亿元，同比增长89.62%；净利润9.69亿元，同比增长1,471.98%。营业收入增长主要原因系本期锂电产品量价齐升导致销售规模增加。
　　盘面：昨日碳酸锂水下震荡，早上突发跳水超过4%，后续逐步回升至18万元/吨附近。昨日再次传出枧下窝矿准备复产的消息，只不过时间推迟到了6月。此外，华友钴业在津巴布韦的首批硫酸锂出口成功发运，津巴布韦出口虽没有完全放开，但是华友部分开始恢复，供给稍有增加。不过按照船期计算，出口部分对于5月平衡没有影响，依旧保有去库的预期。
　　供给：澳洲Greenbushes下调全年产量11%，Core的复产发货到四季度慢于市场预期；非洲马里国内局势动荡，虽未直接波及当地锂矿生产，但是局势尚未停息存在不确定性；枧下窝矿复产进度偏慢或延迟到四季度，以及其余江西云母矿存在换证停产的预期，使得供给侧存在减量的现实和预期。
　　需求：下游5月排产或创下历史新高，4月周度累库开始改善，5月或出现月度的去库。
　　库存与结构：产业持续出现增产去库和库存由上游向下游迁移的情况，反映出需求的强势，当前库存结构较去年同期更为健康。但是远月存在上游复产预期以及对于需求淡季下滑的定价，表现为近强远弱的格局。
　　结论：短期海外订单或明显增加，电芯出口需求增量显著
　　策略建议：多单持有
　　风险提示：矿证问题存在变数，出口需求不及预期