资讯：
　　1、山东、江浙地区针叶报价5050，阔叶4600,低端俄针5000。
　　盘面：
　　纸浆主力切换为09合约。交割逻辑主导，价格弱势下跌，但绝对价格存支撑预期，持续表现为区间震荡。26日收盘成交量17.7万手，-42837手，持仓量24.6万手，+9470手。主力机构前20名持仓净空单41240。
　　供给：
　　国家统计局数据，4月上旬进口针叶浆5062.5元/吨，较上期下降97.8元，跌幅1.9%。钢联数据，2月进口228.5万吨，较上月减少28.83万吨。
　　需求：
　　现货报价下降，钢联周度数据：4月3日，双胶纸贸易商库存54.9，+0.1万吨，生产企业库存153.85，+1.66万吨，铜版纸贸易商库存39.2，+0.2万吨，生产企业库存44.04，+0.48万吨，白卡纸厂内库存152，+3万吨，商业库存308，+3万吨，生活用纸生产企业库存63.21，+0.03万吨。
　　库存与结构：
　　钢联周度数据：4月3日，全国港口库存235.2万吨，-4.3万吨，青岛港158.2，减+0.6万吨，常熟港58.6，-3.7万吨。期货仓单场内仓单181417吨，厂库仓单15000吨。
　　结论：
　　本周纸浆期货完成探底回升与低位企稳，核心逻辑由前期的单边走弱转为超跌修复+成本托底主导，但下游需求疲软与库存偏高的核心矛盾并未改变，预计短期市场将维持低位震荡修复格局，后续需重点关注港口库存去化持续性、下游成品纸库存与开工改善情况，以及盘面5100-5150元/吨压力区间的突破有效性。不过弱势下跌的格局难改，或将考验5000点支撑。
　　操作建议：观望。区间4800-5150。
　　风险提示：
　　1、宏观风险事件；
　　2、05交割压力。