周度总结——PX
　　◆价格表现：上周震荡偏强，07合约单周上涨68元，4月23日报9522元。现货端CFR中国下跌2美元，报1235美元。现货折算基差上涨95元，截至4月23日为250元。5-7价差下跌206元，截至4月23日为-32元。
　　◆供应端：上周中国负荷80.8%，环比上升0.6%；亚洲负荷66.2%，环比下降0.3%。装置方面，福海创80万吨装置停车，福建联合石化、中化泉州负荷有所提升。进口方面，4月中上旬韩国PX出口中国20.2万吨，同比下降10.9万吨。整体上，目前处于检修季，并且随着霍尔木兹海峡的封锁，亚洲原油和石脑油存在较大的缺口，预期负荷降持续下滑。
　　◆需求端：PTA负荷65%，环比下降7.2%，装置方面，英力士110万吨、恒力220万吨、三房巷320万吨装置检修，逸盛大化降负，百宏提负。
　　◆库存：3月底社会库存461万吨，月环比去库19万吨，根据平衡表4-5月在PX负荷大幅下降的背景下，延续去库格局。
　　◆估值成本端：上周PXN截至4月22日为257美元，同比上涨6美元；石脑油裂差下跌81美元，截至4月22日为214美元，原油震荡上行。芳烃调油方面，上周美国汽油裂差表现较强，亚洲汽油裂差回落，调油价值偏弱，美韩芳烃价差上升。
　　◆小结：目前PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，PX和PTA均进入去库周期，同时中东意外持续发酵或将导致东北亚地区炼厂负荷进一步下降，缺原料的逻辑目前占主导地位。目前估值中性，预期库存大幅下降，后续估值预期随着缺原料逻辑进一步发酵而上升，但空间较小，且短期波动较大，注意风险。