收入稳健增长，经营活动现金流大幅好转：
　　根据公司2026年一季报，2026Q1公司实现收入51.9亿元，同比+12.4%，实现归母净利润3.3亿元，同比-2.7%，实现扣非归母净利润3.0亿元，同比+7.6%。同时，公司经营活动现金流实现净流入3.1亿元，同比增长77.9%，主要系业务扩大及收回货款金额增加所致。
　　毛利率实现同比正增，净利率受汇兑影响阶段性承压：
　　根据公司2026年一季报，2026Q1公司毛利率/归母净利率分别为22.9%/6.3%，同比+0.8pct/-1.0pct；期间费用率为15.2%，同比+2.5pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.7%/2.9%/6.1%/1.6%，同比-0.1pct/-0.1pct/-0.1pct/+2.8pct。我们认为，公司净利率阶段性下滑和财务费用增长较多有关。向后看，公司坚持产业高端化、产品智能化、业务国际化的发展战略，有助于持续改善公司整体盈利表现。
　　出口景气延续，公司全球化布局有望持续受益：
　　公司国际化业务能力突出，已建立起覆盖欧洲、北美、东南亚等地的八大海外中心，业务遍及180多个国家和地区，在30余个海外市场中占有率位列第一。根据公司2025年年报，2025年中国叉车行业国内、国外销量分别同比增长12.6%、13.4%，公司国内、国外市场销量分别同比增长13.8%、19.6%。根据中国工程机械协会微信公众号，2026Q1中国叉车行业国内、国外销量分别同比增长10.5%、22.1%，我们认为叉车出海景气度仍在持续，公司作为行业龙头有望在海外取得更加突出的增长表现。
　　投资建议：
　　我们预计公司2025年-2027年收入为219.1/241.6/264.3亿元，同比增长10.6%/10.3%/9.4%；净利润为13.8/15.7/17.4亿元，同比增长12.8%/13.9%/10.3%。我们维持买入-A的投资评级，6个月目标价为23.27元，相当于2026年15倍的动态市盈率。
　　风险提示：宏观景气修复放缓，原材料成本涨价，汇率波动。