本期微观交易温度计读数维持在73%，依然位于过热区间
　　本期热度变化较大的指标包括配置盘力度、市场利差、30/10Y国债换手率，分位值分别下降18、10、8个百分点，TL/T多空比责上升33个百分点、也上升至过热区间，其余指标变化均不大。当前拥挤度较高的指标包括全市场换手率、机构杠杆、基金分歧度、基金超长债买入量、基金-中小行买入量、债基止盈压力、政策利差、商品比价。
　　本期位于偏热区间的指标数量占比上升至60%
　　20个微观指标中，位于过热区间的指标数量升至12个（占比60%）、位于中性区间的指标数量维持在5个（占比25%）、位于偏冷区间的指标数量降至3个（占比15%）。其中指标所处区间发生变化的是，TL/T多空比中性升至过热区间。
　　交易热度分位值持续上升
　　①交易热度中，其中TL/T多空比、全市场换手率、机构杠杆分位值分别上升33、3、1个百分点，30/10Y国债换手率分位值下降8个百分点，因此交易热度分位均值上升5个百分点。②机构行为类指标中，基金久期、基金超长债买入量分别上升4、6个百分点，货币松紧预期、配置盘力度、上市公司理财买入量分位值分别下降2、18、4个百分点，因此带动机构行为分位均值下降1个百分点。③市场、政策利差分位值分别下降10个百分点、上升6个百分点，利差分位均值下降5个百分点。④不动产比价分位值上升4个百分点，股债比价分位值下降1个百分点，商品比价分位值维持不变，比价分位均值上升1个百分点。
　　TL/T多空比持续上升
　　本期交易热度类指标中，位于过热区间的指标数量占比上升至67%、位于中性区间的指标数量占比降至17%，位于偏冷区间的指标数量占比维持在17%。其中TL/T多空比分位值上升33个百分点至89%，由中性升至过热区间。30年国债换手率小幅回落的背景下，30/10Y国债相对换手率分位值下降8个百分点。
　　基金-中小行买入量升至25年6月以来新高
　　本期机构行为类指标中，位于过热区间的指标数量占比维持在63%，位于中性区间的指标数量占比维持在25%，位于偏冷区间的指标数量占比维持在13%。其中配置盘力度明显回落，其分位值下降18个百分点。而基金和中小行对超长债的买卖行为相反，对应基金-中小行买入量上升至2025年6月中旬以来高位。
　　市场利差走阔
　　本期3年国债收益率大幅下行5bp，对应政策利差收窄5bp至-12bp，分位值上升1个百分点至100%，仍在过热区间。信用利差上升4bp至49bp，农发-国开利差基本持平前期，IRS-3MShibor利差则维持在4bp，三者利差均值为18bp、较上周的16bp小幅走阔，其分位值下降10个百分点至51%，依然位于中性区间。
　　商品、债券同涨
　　本期比价类指标位于过热区间的指标数量占比维持在50%，位于中性区间的指标数量占比维持在25%，位于偏冷区间的指标数量占比维持在25%。本期权益回调，商品、债券市场继续上涨，对应股债比价分位值略有回落、商品比价分位值则维持高位。
　　风险提示
　　模型适用性风险，模型估算误差。