公募固收+市场持续扩容，均衡型产品或受市场青睐
　　基于2026Q1季报数据，我国公募固收+产品持续扩容，总规模已达到3.28万亿元，相比25Q4增长0.50万亿元，创下历史新高。整体来看，公募固收+市场目前呈现以下四大特征：1）从开放式基金产品投资类型看，二级债基在公募固收+市场中的规模占比最高，同时也是今年以来的新发产品主力；2）权益仓位较高的激进型固收+产品份额规模增量高于稳健型和保守型，均衡型产品的扩容速度快于赛道型产品；3）26Q1公募固收+权益仓位中位数相对25Q4有所降低，重仓股行业配置向能化和通信板块倾斜，同时行业集中度和轮动度有所上升；4）随着权益仓位升高，固收+产品的夏普比率、Calmar比率中位数逐次递减，同时，均衡型产品的回撤控制优于赛道型产品。此外，在权益仓位较高的稳健型和激进型类别中，量化固收+产品今年以来（2025-12-31~2026-04-22，全文同）的收益率中位数高于主观固收+产品。
　　26Q1均衡型产品份额和规模增长相对更快，或为资方关注重心
　　权益仓位分类下，2026年一季度激进型产品的份额和规模增长位居首位，其次是稳健型产品，保守型产品整体呈现净流出状态。在股票仓位高于10%的细分子类中，均衡型产品的份额和规模增长快于赛道型产品，其中一般均衡型产品规模增量最高，赛道轮动型产品的扩容速度高于赛道集中型产品。此外，规模增长前10的产品里，有7只为均衡型产品，而3只赛道型产品中仅有1只属于赛道集中型产品。整体来看，投资固收+产品的机构或散户风险偏好处于高位，愿意加注权益仓位更高的产品类型，不过关注重心会向相对稳健的分散均衡配置类产品、或是有一定板块轮动能力的产品倾斜。
　　固收+权益仓位有所降低，重仓股向能化、通信等行业倾斜
　　26Q1相对25Q4，公募固收+的权益仓位中位数有所降低，其中股票仓位由16.94%下降为15.85%，可转债仓位由5.00%下降至4.20%；同时，产品重仓股行业集中度、轮动度则有所上升，其中，26Q1固收+产品重仓股增配的前五大行业是煤炭、食品饮料、通信、基础化工和石油石化，减持的前五大行业是有色金属、电子、电力及公用事业、传媒和非银金融，整体向能化、通信板块倾斜。上述仓位配置特征，或显示了固收+基金经理在一季度资本市场波动上行环境中，可能采取的抗风险措施：一方面，通过降低权益资产的风险敞口，控制组合整体的波动和回撤；另一方面，则通过行业间的积极轮动，捕捉股市热点和风格切换下的投资机会，以增厚组合收益。
　　均衡轮动型产品夏普比率相对更优，量化产品收益较为可观
　　和2025年股市上涨趋势较强的环境不同，今年以来，权益市场的波动显著上升，产品组合如果想获取较高的收益，或需要承担比收益更高的波动或回撤风险，因此，随着权益仓位升高，固收+产品今年以来的夏普比率、Calmar比率中位数逐次递减；从细分类型上看，今年以来均衡型产品的波动率、最大回撤中位数低于赛道型产品，其中均衡轮动型产品的夏普比率达到1.57，相对优于一般均衡型、赛道轮动型和赛道集中型产品。此外，或源于量化产品在快速轮动、仓位调整方面相对主观产品具有一定的优势，从统计结果上看，在权益仓位较高的稳健型和激进型类别中，量化固收+产品今年以来的收益表现优于主观类产品。
　　风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。报告中的模型基于数据和逻辑推演，无法保证一定正确。