本周观点：TMT板块或仍有空间
　　上周全球市场的风险偏好继续修复，主要大类资产的隐含波动率均降至美伊冲突前水平；全球股市多数收复战争以来的跌幅，纳斯达克100指数创十三连阳。国内股市亦继续回温，创业板依靠“光锂”概念领涨，创成长指数11个交易日反弹22.65%。本周我们继续看好成长风格，行业层面可以关注TMT板块尚处低位的传媒方向。此外，虽然通信板块的拥挤度有所提升，但尚未触及高拥挤预警阈值，或仍有空间。中国版全天候增强策略上周继续收涨1.20%，今年以来绝对收益达6.39%。
　　A股技术打分模型：创业板技术面维持强势
　　A股技术打分模型旨在充分挖掘技术面信息以刻画市场状态，基于对当前市场状态的理解，从价格、量能、波动、趋势、拥挤等多维度形成对未来的打分观点。今年以来，A股技术打分模型对万得全A多空择时收益3.04%，同期万得全A收益5.84%，超额收益-2.80%。上周A股技术打分模型收益0.00%，同期万得全A收益2.74%，超额收益-2.74%。模型最新信号显示，创业板技术面维持强势，其他宽基指数得分均维持中性观望。
　　风格择时模型：继续看多成长
　　对于红利风格，我们结合中证红利相对中证全指的动量、10Y-1Y期限利差和银行间质押式回购成交量三者的趋势进行择时。模型本周继续看多成长：其中，银行间成交量维持看多红利；相对动量下降，由无明确观点转为看多成长；期限利差维持看多成长。对于大小盘风格，我们采用基于拥挤度分域的趋势模型进行择时，其中拥挤度采用小盘和大盘的动量之差和成交额之比刻画。当前，模型运行在低拥挤区间，采用大参数双均线模型判断趋势，观点继续看好小盘风格。
　　行业轮动模型：看好国防军工、传媒、工业金属、社服、机械
　　行业轮动模型采用遗传规划技术直接对行业指数的量价、估值等特征进行因子挖掘，每季度末更新因子库。模型周频调仓，每周末选出多因子综合得分最高的五个行业进行等权配置。今年以来，模型取得绝对收益9.63%，跑赢行业等权基准4.98 pct。上周成长风格相对价值风格继续显著占优，虽然模型持仓中的工业金属和国防军工显著跑赢基准，但消费者服务和保险均录得负收益，导致模型小幅跑输基准0.12 pct。本周模型继续看好国防军工、传媒、工业金属、消费者服务，剔除保险，纳入机械，整体风格在均衡的基础上略偏向成长风格。
　　中国境内全天候增强组合：今年以来绝对收益6.39%
　　中国境内全天候增强组合采用宏观因子风险预算框架，选取增长超预期/不及预期、通胀超预期/不及预期四种宏观风险源作为平价对象；在四象限风险平价的基础上，基于宏观预期动量的观点主动超配看好象限，实现全天候增强。4月观点为增配“增长不及预期”和“通胀超预期”两个象限：股票端整体减配，仓位偏向红利；债券端小幅增配；商品端增配黄金，小幅减配其他品种。上周，全天候策略收涨1.20%，今年以来策略的绝对收益为6.39%。
　　风险提示：周度模型基于数据和逻辑推演，具有一定的局限性；相关模型均根据历史规律总结，历史规律可能失效。